带量采购深度影响医药板块有修复机会!
2月19日,国家医疗保障局医药服务管理司司长熊先军表示,在2019年国家医保局将开展新一轮的药品目录调整工作。救急、救命的好药,将通过专家评审,经过药品准入谈判,纳入医保；针对一些价格较贵的新抗癌药,国家医保局也将通过谈判,将其纳入医保,扩大药品销售量,以量换价,通过这种方式降低抗癌药的价格。带量采购为医保节约了大量的资金,效果明显,预计未来将在全国推广。
由于降价幅度超出市场预期,医药板块也经历了一轮深度的估值下探。金花股份、乐普医疗、丽珠集团等上市公司均经历了一段深幅的调整,乐普医疗一度跌幅达45%。目前随着春节后市场反弹,医药板块估值有所反弹。
从细分行业看,医疗服务的毛利率和净利润更高加上医药板块盈利的稳定性,估值较高也可以理解。其次医疗器械和生物医药拥有更高的毛利率,但净利润稍低,所以估值稍低,有修复机会。医药商业的毛利率和净利润均低,估值在20倍以下较为合理。化学制药和中药生产本身净利润偏低,本次受带量采购影响较大,相关上市公司利润进一步向制造业靠拢,估值有进一步下跌的风险。
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