“市场底”将逐步确认

■博时基金李权胜

今年全球经济增长放缓的趋势将会延续，其中以美国经济触顶回落和中国经济震荡寻底为代表。

从市场估值水平来看，即使未来市场面临上市公司盈利下调的一定风险，但目前A股估值水平的下行空间远低于上行可能，基本可以认为市场处在相对的“估值底”。

从市场情绪层面来看，2019年尤其是上半年A股市场存在一定的预期差，市场反而会有较好结构性机会的可能性更大，“市场底”会在未来震荡行情中逐步得到确认。

具体来看，市场结构主要体现为哑铃型，一方面是相对稳健且久期较长的机构资金等会对防御性行业、高分红公司及外资重点配置的行业细分龙头方向做中长期集中投资，一方面市场活跃资金或很多相对中短期的权益产品会倾向对逆周期行业、政策刺激方向及长期高增长潜力预期行业等弹性方向进行阶段性操作。

总体而言，今年是震荡筑底的一年，市场虽然面临经济基本面层面的一定挑战，但也面临流动性和政策导向层面的结构性机会。需要坚持稳中求进的策略，以绝对收益为主要考量，重点把握股市相对明确的方向，其中主要包括高分红稳定增长的方向，外资重点配置的行业细分龙头方向，同时也包括逆周期等弹性方向。

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