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天风证券:增值税率16%下降两个点、10%并至6%较稳妥

澎湃新闻 2018-11-21 16:22 大字

近日,天风证券宏观团队负责人宋雪涛在其研究报告中指出,下一步,综合考虑减税效果和财政压力,增值税税率16%一档下调至14%、10%合并至6%,是相对稳妥的方案。按此方案估算,预计减税规模约可达到1.26万亿。为平衡万亿级别的增值税减税带来的收支缺口,明年官方赤字率重回3%的可能性较大。

近期,民营企业座谈会发出明确政策信号,要求推进增值税等实质性减税。国家税务总局也表示,要配合有关部门抓紧研究提出推进增值税等实质性减税的建议。

实质性降低增值税,面临税率简并的问题。今年的政府工作报告中,明确提出要改革完善增值税,按照三档并两档方向调整税率水平,重点降低制造业、交通运输等行业税率。自2017年7月取消了13%一档税率并将17%和11%分别下调1%后,目前增值税税率有16%、10%和6%三档。制造业多数在16%一档,10%一档主要包括交通运输、公用事业、农林牧渔、房地产、建筑装饰和通信业,金融服务业则多数在6%档。

据宋雪涛估算,2019年增值税税率每下调1%,16%档将减税2230亿,10%档将减税1780亿,6%档将减税2090亿。他在报告中写道,按照“增值税税率三档并两档”的思路,团队判断可行性较高的方案是“10%与6%两档合并,并下调16%档的税率”,合并后6%作为优惠税率可能不会进一步下调。

宋雪涛计算,10%与6%合并将减税7120亿,加上16%下调至15%/14%/13%,分别对应2019年增值税的减税规模为9356/11583/13811亿元。

他坦言,考虑到“重点降低制造业、交通运输等行业税率”的要求,16%档仅下调1%对制造业的减税力度偏低,但考虑到财政收支平衡的问题,16%下调3%对财政收入的冲击又偏大,因此10%与6%两档合并,16%档下调2%至14%可能是相对稳妥的方案,对应1.16万亿的直接减税规模。

增值税率直接下降的同时,一部分以增值税为基础的税金及附加也会随增值税基数一同下降,如城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加等。1万亿增值税减税将间接带来城建、教育附加等减税降费约为1千亿。这样,预计总减税规模约为1.26万亿。

另一方面,增值税减税将直接削减公共预算收入,如果不能压缩财政支出,那么维持收支平衡的第一个途径便是增加财政赤字。按照今年政府工作报告,2018年赤字率拟按2.6%安排,比去年预算低0.4个百分点,财政赤字2.38万亿元。

针对减税降费与提高财政赤字关系这一问题,日前,中国社会科学院副院长、学部委员高培勇在财经论坛上强调,对于中国财政赤字率水平必须高度警惕,当下要一直控制在3%以内。

高培勇表示,考虑当前中国宏观经济高质量发展阶段的重点在降成本,应重点削减政府支出。“如果减税降费的支撑点是增列赤字、增发国债,就会和降成本的目标相冲突。以增列赤字、增发国债为支撑的减税降费必然带来更大的政府支出。防范风险问题是悬在我们头上的一把刀,在防风险问题上是必须特别小心,这是一场输不起的战役。”高培勇说。

对财政赤字问题,宋雪涛在报告中表示,综合来看,要平衡万亿级别的增值税减税带来的收支缺口,直接将2019年赤字率提高1个百分点(2.6%提升至3.6%)难度较大,因此2019年官方赤字率提至3%的可能性较大。

宋雪涛还在报告中测算,2017年非银上市公司缴纳增值税约1.5万亿。在16%档下调至14%的情况下,非金融上市公司增值税减税静态规模占净利润比重为17.1%,静态减税规模占净利润比重较高的行业主要包括:通信、建筑装饰、公用事业、房地产、采掘、计算机、电气设备等。

他补充表示,由于增值税是价外税,税款并不包含在商品价格内,因此税收的变动并不必然影响商品价格和企业利润。增值税减税后各行业的实际利润增厚效果,还是要看行业对其上下游的议价能力。

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