远离股票质押率高的公司
专栏
上市公司股票质押是股东以股票为质押物，向金融机构申请借款。上市公司股票质押根据公司和行业不同，质押率三折、四折、五折不等。一般质押都设有预警线和平仓线，股票价格跌破预警线，借款人就要追加质押股票或者还款。跌破平仓线，借钱股东无力还款，按约定质押股票就会被金融机构卖出还款。
股票质押作为上市公司股东融资手段，估值简单、融资便捷获得股东广泛青睐。上市公司股票流动性好，变现能力强，券商、银行等金融机构大多参与其中。虽然股票质押折扣率低，但随着股票市场深度调整，很多质押股票已跌破预警线，甚至跌破平仓线。这种情况下，金融机构按约定对质押股票进行平仓，就会使股价崩盘，甚至上市公司控制权转手。
上市公司大股东借钱时，享受了股权质押的便捷和高效。只是借钱投入长期项目，回收缓慢。当股价触发预警线、平仓线时，无钱可还，形成短期流动性危机。花钱容易，赚钱难；借钱容易，还钱难。这就形成目前股票市场的一个风险线。股价持续下跌，大股东无钱可还，金融机构卖出股票还钱。金融机构越卖，股价越跌，就有更多质押股票触发预警线、平仓线，形成恶性循环。
上市公司大股东还钱困难，每一次股市下跌，都拉响股票平仓警报。股价平稳，警报缓解。只是不还钱，这个警报就一直在。目前A股市场3555家上市公司，参与股票质押上市公司股东达99%以上。当然，这其中有些股东是少量质押，对股价影响不大。
投资者要重点关注质押率高、反复质押公司的股票。统计来看，大股东质押率超过90%的上市公司，有接近500家。这些股票中，已经跌破预警线、平仓线的股票，投资者一定要远离。有些股民会觉得，上市公司有题材、市场有空间，对这些股票仍抱有希望。大股东对借款无力偿还，对公司控制权失控，不知散户信心从何而来？
投资者针对盈利股票总是容易卖出；针对亏损股票总是心存幻想。那些股票质押率在50%以上的公司，随着股价持续下跌，大股东无力还钱，只能增加质押股票数量，风险集聚，股民慎投；那些质押率达到90%、甚至100%的公司，大股东无股可押。股价继续下跌，大股东要么爆仓，要么还款。只是前者对散户来说，意味更大亏损；后者对大股东来说，绝非易事。
股票质押率高的公司股票，蕴藏巨大风险。在目前股市环境下，股民何必明知山有虎，偏向虎山行。股民对这类股票尽早卖出，提前避险才是上策。
□ 张雄
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