股指再创新低 治市与救市孰重孰轻
□曹中铭
【最重要的还在于保护好广大中小投资者的利益。毫不夸张地说，保护好了中小投资者的利益，A股才会真正迎来“春天”。】
本周三，受欧美主要股市均大幅上涨的影响，A股三大指数上证指数、深成指以及创业板指数均出现高开。但高开过后一路震荡下行，盘中三大股指均创出年内新低，亦即创出四年来新的低点。
其实，本周的市场并不乏“暖风”。先是14日证监会主席刘士余到券商营业部调研，与投资者代表召开座谈会，并表示A股的“春天不远了”，透露出监管部门强烈呵护资本市场的信息；再是境外市场的大幅上涨，境外市场的表现必然会波及A股。但这些都没有对A股起到提振作用。
目前上证指数与2015年的5178点相比，已经腰斩，投资者对于市场的信心如何可想而知。但资本市场就是一个靠信心支撑的市场，股票价格指数，本质上也是投资者的信心指数。指数的涨跌，也反映出投资者对于市场的信心变化。对于资本市场而言，信心比黄金更重要。事实上，从此前几轮牛市行情看，A股市场从来就不缺乏资金，倒是投资者信心常常缺乏。
针对市场的低迷表现，市场上又出现了“救市”的声音。还有业内人士提出了具体的“救市”举措，包括暂停新股发行、取消股票交易印花税、设立平准基金、加大证金公司与汇金公司等“国家队”入市的力度等。不过，这些措施是否可行还值得商榷。而且，即使监管部门出手干预市场进行“救市”，那也只能救一时，不可能救一世。监管部门频频出手干预市场，不仅有违A股的市场化原则，客观上也不利于市场的健康发展。
在目前的情势下，监管部门出台相关措施稳住市场，不让股市继续创出新低显然是非常必要的。相对于监管部门出手“救市”，个人以为对中国资本市场进行综合治理更为重要。从中国资本市场诞生28年来的走势看，牛“短”熊“长”是鲜明的特征。但也正是牛“短”熊“长”，反映出A股市场存在的问题。
对A股市场进行综合治理，可从多方面着手。首先正如座谈会上投资者代表建议的那样，要提升股市的战略地位。目前的资本市场，更偏重于发挥其融资功能，而其投资属性严重偏弱，这也导致资本市场的定价功能与优化资源配置功能被扭曲。要将A股打造成融资功能与投资属性兼备的市场，就不能偏重于其融资功能的发挥。比如在市场低迷时，可从一周发行两只新股调整为两周发行一只新股，甚至一月发行一只新股，以保证IPO的连续性。
其次，尽最大限度减少对资本市场的抽血行为。除了新股IPO外，对于上市公司的再融资，也须实行一定的限制。比如可对上市公司再融资设置一定的门槛，只有那些业绩较好，净资产收益率较高，且回报投资者积极的上市公司才能再融资。再如对于限售股的套现，也应进一步收紧，可从延长解禁期限、减持比例上着手，将其对市场的影响减至最低。
当然，最重要的还在于保护好广大中小投资者的利益。毫不夸张地说，保护好了中小投资者的利益，A股才会真正迎来“春天”。建议对《证券法》修订时大幅提高违法成本，严惩违法者。与此同时，应早日推出集体诉讼制度，并着手制订《证券投资者保护法》等一系列法律法规，为资本市场的发展保驾护航。通过对资本市场进行综合治理，保护好投资者的利益，才是提振投资者信心的根本。
新闻推荐
近期，一则“现在深圳排队注销公司，报纸版面都不够用了”的话题引发热议。不少人以此为据，感叹当前中小企业之艰难。然而，事实...