增强投资者信心维护公司资本市场形象市场低迷入场回购上市公司打响市值保卫战
今年2月开始，A股市场走势疲弱，特别是进入二季度后，大盘指数加速筑底，不少股票股价创上市新低。处于市场一线的上市公司，最了解自己公司的价值，当股价严重低于公司价值时，常会在股票市场回购股份，以此表达对公司发展的信心，带动市值走高，维护公司市场形象。2018年以来，上市公司市值管理回购方案已达百例以上。目前，按照各回购方案回购额上限加和，拟回购总金额超过350亿元。7月1-11日，11天内公布回购操作的公司就达70家以上。
监管层也支持上市公司回购。7月5日晚间，深交所公告称，支持具备条件的上市公司及其大股东依法合规回购增持股份。随后，上交所也表示，将继续支持具备条件的沪市公司积极通过增持、回购等方式，提升投资者信心，稳定市场预期。
观察A股市场历史，当众多机构在维护市场信心的时候，可能是到了买入股票时间区域。如果择股得当并能拿得住，数年之后，取得丰厚回报是大概率事件。
做回购操作时，上市公司从二级股票市场买入股票，增加了流入市场的资金，同时减少了市场上可流通股票，有利于推高股价。回购完毕后，将这些股票注销，减少公司总股本，总股本减少比例约等于每股收益增加比例，提升每股含金量。市值管理回购中，各公司维护股价意愿强烈，回购公告中，多数有类似的表述：现在市值已不能反映公司价值，不能合理体现公司的实际经营状况，不利于维护公司资本市场形象，也不利于维护广大社会公众股东利益。为了增强投资者信心，基于公司未来发展前景的信息，以自有资金回购公众股票，予以注销。
上市公司回购股票，所需资金多是自有资金，将减少最活跃、流动性最强的现金资产。回购之后，如果公司经营获得的净现金流充沛，能够快速及时补充回购所费资金，不影响正常的经营活动，这样的回购才算稳妥，但也有公司按上限回购难度不小。已经公布市值管理回购的81家公司中，有35家在今年一季度末持有货币资金达10亿元以上，足以应对回购所需。美的集团回购上限40亿元，和公司553亿元的货币资金相比，只占了7.23%。天音控股(000829.SZ)拟回购上限5亿元，占了同期货币资金的13.88%。
回购消耗的资金，能否快速得到补充，可以用历年二季度经营活动的现金净流量来测算。近三年，美的集团第二季度经营活动产生现金平均净流入49亿元，如果今年第二季度回款不出现大的波动，足以覆盖回购所需资金。天音控股的平均值是10.35亿元，也足以填补回购5亿元产生的现金减少。这样的公司，货币资金足以支付回购，后续生产能迅速回填这个亏空，不会影响后续经营。
(据《中国经济周刊》)
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