股票退市该如何保障股民利益
■ 刘柯
最近，众多退市股进入整理期交易已经时间过半，个别已经有成交的退市股股价已经跌得惨不忍睹，像金亚科技这样的退市股还在连续跌停之中。退市对于净化市场是好事，但对于退市公司仅仅让它自生自灭，略微罚款了事，不把投资者赔偿当作最重要的事情来做，那这样的退市是不完善的。
有一种观点认为，股市投资应该风险自担，如果不幸买到退市股，也应该自己承担风险。从理论上讲这没有任何问题，而且退市股还有一个鸡肋的整理期可以让投资者退出。但是，如果让不明真相的投资者在退市整理期退出，这显然不公平，因为但凡进入整理期能正常交易的，基本股价就是停牌前的零头，你让投资者在这个位置割肉出局，和抢劫差不多。况且，很多退市股是因为财务造假被处罚，或者被强制退市的，怎么可能一退了之？
其实，应该有一个公司退市就启动追溯赔偿的机制。从目前的情况看，如果是因为造假被强制退市的，中小投资者的赔偿权还算是可以得到较好的保护，赔偿程序也相对简便易行，基本都是保荐机构出钱赔偿。如欣泰电气因欺诈发行收到中国证监会《行政处罚决定书》被强制退市以后，保荐机构兴业证券就出资5.5亿元设立先行赔付专项基金，主动承担赔付责任。但这样的惩戒其实远远不够，因为对于这样的违法行为，只有60万顶格罚款，保荐机构的赔付也是取了一个股价的中间数，大多数投资者还是亏损的，对于违法事实确凿的上市公司，不应只有几十万的罚款、赔付，还应该加倍处罚补偿投资者，二级市场操作都可以数十亿地罚款，造假上市只是如此轻罚，显然不公。
此外，对于不是被强制退市但投资者又无法左右的退市股，也应有一套简便易行的赔偿机制。因为一家公司走到退市边缘，基本都不是正常经营产生的结果，要么财务弄虚作假，要么经营出了大问题。特别是像碳烯退这样的公司，停牌几年搞重组，大家希望都很大，结果还是被退市，且有污点，难道中小投资者就该在其1元以下的价格卖出自认倒霉？当然，对于这种污点公司，投资者也可以维权起诉，但这个过程却不是一般中小投资者可以运作的，取证、起诉等过程非常复杂，耗时耗力。况且，由于不是造假退市，理论上讲保荐机构没有多少责任，则公司自己赔钱，而公司自己有钱赔吗？几乎没有。
因此，很有必要改革现有的退市制度，要么加大保荐机构的责任，一旦保荐的公司退市，无论任何情况，都应承责启动赔偿，退市公司还将面对巨额罚款，这部分钱可以用于赔偿投资者，多余的进入投资者保护基金。没钱的就保荐机构承担，投资者保护基金也应相应启动简便易行的先行赔付。在这个基础上取消退市整理期，公司一旦认定退市就直接退，而且不允许恢复上市，这样才能让整个市场有畏惧之心。要不然，60万罚款加上“死猪不怕开水烫”的心理会让很多劣质上市公司不拿退市当回事，要圈要骗的钱一分不少，搞砸了一退了之，又不还钱又不担责，何乐而不为？
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