挖掘你的股票护城河
专栏
巴菲特认定可口可乐、美国运通有宽阔的经济护城河，他长期持有这些公司并收益超群。上市公司的经济护城河，按巴菲特的说法，就是公司持续抵御竞争对手对其进攻的可持续竞争优势。我们只要找到这些公司并长期持有，股票投资的收益会非常不错。
大道至简，投资者虽认同这样的理念，但发现很难执行。在公司发展早期，股民很难识别有宽阔护城河的公司。一方面是早期这些公司竞争优势并不明显，他们的经济护城河也是一点一点建立，逐步强化的；另一方面是投资者识别不了。等到投资者识别时，股价已经非常高了。比如贵州茅台、片仔癀、涪陵榨菜这些公司，都有经济护城河，但价格已经很高。投资者面对这种情况，怎么办？
有投资者说，有经济护城河，股价高点，直接买入，长期持有。投资首选有竞争优势的公司，股价高可通过后期业绩增长来弥补。这中间股价向下波动，股民要长期忍耐账面浮亏状态。这是艰难的心理煎熬。同时，公司竞争优势能不能长期保持，会不会消费习惯改变竞争优势减弱？比如涪陵榨菜，现在有竞争优势，未来会不会消费习惯改变竞争优势减弱？在这样的情况下，以相对高价买入股票，业绩增长还没弥补高股价，公司竞争优势就减弱了。 这样高点买入，长期持有，对投资者的心理和持续判断力都是严峻的考验。
中国股市是以散户为主体的市场，股价受市场情绪影响很大。好公司股价在市场好时会大幅高估，在市场差时，会不理性低估。这既是风险所在，也是机会所在。大多数时候，有宽阔护城河的公司股价都会偏高。投资者可以买进以后，慢慢等待，也可掌握主动，持续降低持股成本，挖掘自己的股票护城河。
专栏前期文章有过介绍，股民可以每天找机会降低持股成本。股民也可利用市场波动，比如最近大跌进行操作，降低持股成本。股民还可利用行业利好或利空来进行操作，降低持股成本。这样的挖掘，围绕同一支股票，持续降低持股成本。只要投资者对上市公司的经济护城河判断正确，不断降低持股成本会让持股信心越来越强，抵御市场短期波动。
挖掘你的股票护城河，可以不用被动等待股价上涨；可以在公司竞争优势缓慢消失中，不至亏损；可以在持股公司竞争优势强化，护城河逐渐宽阔的过程中享受超额收益。
最后一种最棒，持股时间越长，公司经济护城河越来越深，投资者主动降低持股成本享受收益。同时，投资者股票护城河越深，投资越轻松，让股票投资进入舒适区。
张雄
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