证监会发布CDR细则 A股正式拥抱新经济 创新试点企业昨起可递送CDR申请

6月6日深夜，证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》（以下简称《CDR办法》）等9份规章及规范性文件。昨日起，A股正式开门迎接新经济“独角兽”，符合条件的企业即可向证监会申报IPO或发行CDR的材料了。

试行管理办法五大看点

一、《CDR办法》5月4日起向社会公开征求意见，昨日正式发布实施。同时发布实施的，还包括修改后的《首次公开发行股票并上市管理办法》和《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》等两项部门规章，以及《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》等6个规范性文件。

二、在发行时机和发行节奏方面，证监会表示，将严格掌握试点企业家数和筹资数量，合理安排发行时机和发行节奏。同时，要求发行人及其主承销商根据企业各自情况，科学设计发行方案，对机构投资者参与询价建立合理有效的激励和约束机制，促进专业机构投资者积极参与、审慎报价。

三、证监会设定了严格的试点企业选取标准和选取机制。证监会表示，拟参与试点的创新企业，经具有经验的保荐机构本着勤勉尽责的原则，全面、审慎核查后，认为完全符合试点标准、发行条件和各项信息披露要求的，即可向证监会提出纳入试点和公开发行股票或存托凭证的申请。

四、CDR相关办法此前已经历了一个月的征求意见期。对比来看，本次办法的内容与征求意见稿相比，内容未出现太大修改，仅在局部有小幅变动。修改部分主要涉及信息披露和存托人资质部分。

五、这些文件都是自公布之日起施行，也就是说立刻生效，有发行CDR需求的企业马上就可申请发行了。

对A股有什么影响？

海通证券策略分析师荀玉根等人认为，随着A股市场逐渐开放，科技类股代表的成长股同样面临估值国际对标问题。海外上市的中资科技股业绩增速最靓丽、估值盈利匹配度最好。随着CDR推进，海外上市的中资科技股龙头回归A股，将逐步改变A股科技股生态，存量科技股中估值和盈利不相匹配的伪龙头将受到冲击，新的科技股龙头最终计入相关指数成分，未来指数将优化。

任泽平最新研报指出，结合考虑大概率发行CDR及潜在满足CDR发行条件的企业，如果所有试点企业在1年内完成回归，预计CDR业务在2018年为券商行业带来的平均净收入、平均净利润分别为97.96亿元、51.37亿元；如果在2年内完成回归，预计CDR业务在2018、2019年分别为券商行业带来的平均净收入分别为48.98亿元、54.08亿元，带来的平均净利润分别为25.69亿元、28.06亿元。

据《证券时报》

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