上周，上交所打响了2018年退市的第一枪引发市场各方关注 A股的“不死鸟神话”正式终结？
上周，两家上市公司被退市。钟金图
南国早报记者 李朝智
特约
嘉宾
广发证券广西分公司资深投资顾问 陈宇
（执业证书资格编号：S0260611010177）
兴业证券广西分公司资深投资顾问 张宝
（执业证书资格编号：S0190615050007）
虽说中美贸易战的阴霾散去，但A股的反弹行情虎头蛇尾，来去匆匆，小涨两天后就转身大跌，大有破位下行之势。贸易战“雨过”为何股市盼不到“彩虹”？有哪些因素仍在困扰市场？退市制度的达摩克利斯之剑落下，以往那些“不死鸟”所蕴藏的巨大风险，投资者该怎样防范？记者就近期市场关心的热点，请来邕城实力券商的资深投资顾问进行分析。
贸易战“雨过天未晴”？
记者：2月中美贸易战要开打，A股大跌，现在贸易战阴霾消散，A股才小涨两天又再度下跌，市场对于贸易摩擦的消息全都解读为利空？市场走势虎头蛇尾的背后，还是哪些因素在左右近期的大盘？
陈宇：我们在上周贸易战分析中提出，中美在产业升级过程中产生的深层次矛盾，并不是一个贸易战“暂停”就能解决的，这个本质上只是双方暂时妥协的动作，其实只是延缓了矛盾的激化而已。用一句话来概括，就是“雨过天未晴”。对于中美产业矛盾的长期性，市场的确还是有一定心理准备的，这就是上周市场表现难以释怀的一个直接原因。就在上周五，美国众议院通过禁止采购中国视频监控设备的提案，也可以看作是市场担忧的一个注脚。美国人各种“搞事情”，恐怕还是会成为近一阶段市场的各种“小黑天鹅”事件推手。鉴于此，市场的谨慎氛围，也仍有可能会持续。
张宝：上周市场在中美暂停贸易争端的消息影响下，整体风险偏好明显提升，但好景不长，大盘再次上演虎头蛇尾的走势，再次步入下跌调整通道。究其未能反弹持续的原因，个人认为除了贸易争端缓和的利好因素被市场消化耗尽之外，也与近期政策层面的真空期有一定关系，而东方园林发债失败不仅影响到PPP板块的走势，还使得资金对于债券市场所爆出的债务违约等信用行为更加担忧。煤炭板块的价格监管，使得有色、化工等强周期性板块更加萎靡。地产调控加码不断，市场也在一定程度上担忧半年中时点所产生的资金流动性扰动。总之，近期市场中诸多板块受到的利空消息影响居多，进而导致了市场人气低迷，成交量也处于缩量状态，在低赚钱效应影响下，市场走弱特征显著。
“不死鸟神话”正式终结？
记者：上周上交所打响了2018年退市的第一枪，*ST吉恩、*ST昆机被退市。深交所两天后也举行了*ST烯碳的退市听证会，*ST烯碳或将成为首只因会计事务所出具“无法表示意见”，而触发终止上市的股票。A股的生态将重塑？劣质股的退市浪潮正在来临？“不死鸟神话”的终结，中小投资者以后真的要注意个股退市的重大风险？
张宝：上周市场中两大绩差戴帽股的退市消息，成为了市场关注的焦点。号称“不死鸟神话”的问题股将被退市处理，在另一个层面上释放出了国企股东背景不再成为某些股票在市场持续生存下去的背书信号。这一事件对于A股的生态建设、中小投资者权益保护，以及市场的健康稳定发展意义重大。在另一层面上，也在提醒着中小投资者在做资产配置和上市公司选择时，必须立足于基本面业绩为核心，从公司经营状况、管理层、市场竞争状况等多维度考察上市公司，摒弃问题股、绩差股、消息股或庄股等不合理的投机行为。与此同时，也要坚信在监管层的努力下，A股的系统生态建设会逐渐完善与成熟，良币逐劣币终将是大势所趋。这对于市场各方参与者来说，都是利大于弊的。
陈宇：退市本来就是一个成熟市场“优胜劣汰”的必然体现，对于A股而言，退市也是“新时代”的一个重要进步。正如资管新规打破刚性兑付一样，“不死鸟”必然会在A股市场上看到终结的一天，“只进不出”将成为A股的过去，这对于市场毫无疑问是中长期的利好。如果按照成熟市场每年10%~15%左右的新陈代谢水平，此次“退市浪潮”仅仅是个开始，市场和投资者也必将面临着转轨的痛苦。对于中小投资者而言，要么“把自己变得更专业”或者“相信市场中的专业机构”，恐怕将成为个人投资者在未来的必然选择。除此之外，恐怕并没有太多“折中方案”，这其实也是“如何适应新时代市场”的关键之一。
指数箱体震荡模式
将延续？
记者：反弹昙花一现，沪指刚上3200就调头向下，创业板指也出现破位下行的迹象。“五绝”行情继续上演？大盘后市将如何运行，箱体震荡模式仍将继续？
陈宇：从近期市场来看，贸易战“收兵”虽对情绪恢复有积极作用，但从基本面、政策面、资金面三个大的决定方面来看，都并没有什么太好的消息。也就是说，对于“独角兽”引领的局部行情和“入摩”的正面认同度，在宏观经济踟蹰、短期政策利好匮乏、面临半年度资金敏感窗口的5~6月，市场难以找到一个可以持续的共识，心态并不稳定，短期操作难度依然很大。年初我们比较担心的“如何适应新时代市场”的问题，再叠加上中美贸易冲突的变数，仍是摆在投资者面前的大问题。“何为价值何为题材”的困惑，还会成为市场反复争议的焦点，期待指数在这样的环境中突破重围，恐怕比较困难。月底到下月初，市场在3100~3150窄幅波动的可能性较大。
张宝：从近期市场消息面和走势特点来看，个人认为在当前的时点各大指数箱体震荡的区间走势尚难以被有效打破。每年年中市场多数处于政策真空期阶段，半年中市场的流动性也会成为扰动市场走势的一大因素，因此在目前的市场下，5月行情未有大突破，6月行情也难言乐观。相关板块结构性机会不充分的局面下，成交量低迷赚钱效应普遍偏低。综合来看，沪指上方面临大缺口和长期均线压制，大概率维持3050至3250点的箱体运行；创业板指在技术上有寻求年线1800点附近的支撑的需求，下跌空间会相对较小。
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