30%的投资都是错的，还能赚钱吗？

今年以来，全球政治经济环境复杂多变，A股市场上证指数自1月底以来跌幅超过500点。不少投资者都充满了担忧情绪。

在行为金融学范畴，有一个很有名的“厌恶损失（LossAver－sion）”理论。根据该理论，人都是厌恶亏损的，亏损给投资者带来的痛苦感受，是盈利带来的快乐感受的两倍。假设有一只股票，80%的时间是不涨甚至是下跌，但是一个完整的年度区间内上涨了20%。从年初持有到年尾即有20%的回报，但多数投资者是赚不到的，而且甚至亏损。因为他们看账户的频率太高，也就是投资周期过于短视。更多的投资者会受到这种短期亏损的影响而做出投资决策，割肉，小幅获利即卖出筹码。降低心理回报与真实回报的确认频率，改变短视的投资周期理念，或许能大大提升投资的幸福感。

任何一位投资者都很难追求所投资的每一只股票都赚钱，以组合投资见长的基金管理也难以例外。一个好处是这些小概率事件都只占到了整体配置资产的一部分，这正是基金产品的最大优势之一。寻找优质的基金，标的，虽然短期会有小波折，但是拉长投资周期，相信依旧会取得不错的回报。

兴全基金 程亮亮

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