市场回调 机会与风险并存
上周市场出现了一波不小的调整,不少小盘股惨不忍睹。这次调整,使得一些恐慌情绪得以释放。虽然市场发生回调,但是我们仍未看到经济和政策因素引发市场中期调整的风险。针对上周的市场回调,来听听两位大咖的看法。
【马大鹏】
资深业内人士、工商管理硕士、CHFP理财规划师、金融理财师AFP持证人。
过去的这一年多,小盘股的投资爱好者是非常痛苦的,只能持仓空望着大盘股一骑绝尘。而最近市场的持续调整,很多风格切换的声音又出来了。那么,风格切换来了么?由于诸多的历史监管原因和投资者的风格偏好,小市值公司是享受了很多年溢价的,特别是在2014年-2015年的泡沫后,溢价达到了前所未有的高度,而这也导致了现在的小盘股困局,其实道理就是在还以前过高估值的债。而现在风光无限的蓝筹股,也只是在讨回过去很多年市场欠下它们的债,毕竟在最近的一次大牛市里,蓝筹股可是被嘲笑的对象,因为涨得太缓了。
但需要谨慎的是,现在人人称颂的白马股,最好对其也不要形成过去小盘股的那种思维,它们只是市场在这几年的选择。我们可以看到,近期一些边缘白马已经走弱了,因为在近期市场对于绩差股的恐慌里,质地稍微差点就不会得到市场给与的高估值。现在的市场,未必短时间内就可以欧美市场一样完善,但确实比前些年成熟了。需要朋友们注意的是,以前经营再差的公司股票,只要遇到一波牛市大都可以翻身解套。以后的牛市,很有可能不再是那种什么股都一路向上的非理性局面了。投资最重要的基础不是怎么看待市场,怎么评论,而是踏踏实实的先保住自己的本金。
上周的市场出现一波幅度不小的调整。至此,蓝筹股也区分了一二线,大多数小盘股更是惨不忍睹。应该说这次调整主要还是使一些恐慌情绪得以释放,源于信托降低杠杆、企业业绩爆雷及一些公司的股票质押平仓担忧等诸多因素。经济韧性和流动性宽松等宏观因素层面的支撑,使得市场的结构性机会依然存在,尤其是低估值和周期股的行业叠加投资机会。
市场里永远有机会,也永远有风险。猜顶和猜底从来不是一名成熟投资者做的事情。而是要根据市场趋势和可行性指标,以策略为基础,以纪律为保证,永远只做自己投资能力圈内的选择。个人对于证券市场成熟交易的观点是,以构建投资组合取代重仓单一个股,以资产配置代替单一品种投资,最大化的避免黑天鹅事件。不要因为浮亏而补仓,忘掉成本,做到每笔交易都是独立的,当基本面恶化或趋势不好时要坚决止损。
【韩三石】
多年资深股民,证券公司资深从业人员,对宏观政策把握精准。
上周A股市场的运行符合此前的判断:“一鼓作气式“的上涨步伐转入修正,周期板块性价比最佳。A股新年以来持续较快上涨4周,此前市场上行速度达到2016年高点,而“一鼓作气式”的上涨并不符合2016年以来A股运行的“窄平衡”特征,当前的存量资金格局和监管环境也不支持。在资金约束与情绪偏亢奋的状态下,我们看到A股上周出现回调,前期过快的上涨速度得到迅速修正。
虽然市场发生回调,但我们仍未看到经济和政策因素引发市场中期调整的风险,部分个股业绩大幅低于预期、对信托资管新规的担忧引发市场系统性风险的可能性并不大,更多是在心理预期上引发冲击。在稳中求进总基调下,政策因素引发的冲击扰动不会成为系统性风险。2018年的经济工作仍然坚持稳中求进,意味着保持市场稳定仍然在政策关注范围之内。相比于因为经济下滑、国际金融市场危机传导等因素导致的市场下跌,因为国内政策措施引发的市场大幅波动更容易得到修正纠偏,实际上在过去两年来自政策因素扰动下的市场波动都得到了最终纠偏修复。
对市场状态的观察显示,全市场的个股持续下跌面已接近过去几次回调的低点,在缺乏经济和政策中期矛盾激化的情况下,重演大面积下跌的可能性减小。当前市场的主要矛盾仍然在资金约束上,上周周度成交额继续收缩,日均成交额降至约5000亿元,博弈/存量指标预计从上轨小幅回落至0.39附近,资金约束下市场需要经过震荡降温以重获资金支撑空间。市场企稳信号建议关注两点:博弈/存量指标修复到0.25附近,对应两市成交额降至3200亿左右；代表恐慌情绪的VIXFIX指数止升转跌。
本报记者李楠整理
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