小盘股 一大风险要警惕

前天，大盘在低开50点的局面下，最终反弹25.42点，收出光头中阳线。但好景不长，昨日市场再次发生大幅震荡，沪指大跌116.85点，以3370.65点报收，不仅跌破3400点整数关，同时也跌破半年线支撑。而沪指3.35%的跌幅，也创下近两年来的最大单日跌幅。为何大盘再遭重挫，这一轮强势行情是否将就此告一段落？

昨天沪市只有37只个股上涨，1200多只个股下跌，深市约70只个股上涨，1700多只个股下跌。昨天A股的大跌，完全是受到美股的拖累吗？A股的上市公司和在美股上市的公司，是完全不同的上市主体，所以说A股昨天大跌，不完全说是受到美股大跌的拖累。不过，要说美股大跌完全对A股没有影响，那也是不客观的。毕竟，美股的影响力是全球最大的，它反映了全球主要机构对资本市场的态度。

而前晚，道琼斯指数大跌超过1000点，起码数字上造成的“视觉冲击”是非常大的。昨天，不仅A股大跌，几乎全球所有的股市都受到影响而出现大跌。但另一方面，美股大跌的原因和A股是不同的。美股之所以大跌，主要是之前的大牛市累计了巨大的涨幅。但A股市场昨日的大跌，除了心理层面受到美股大跌的拖累外，主要原因还是受A股自身的问题影响。

自身的原因是什么？我认为来自三个方面。第一，是1月底，不少公司发布业绩预亏、预减公告，引发了这些公司的集体大跌；第二，控股股东股权质押比例过高，以及融资盘去杠杆也引发了不小的个股风险；第三，经过一定幅度的下跌后，部分小盘股出现了流动性较差的风险。尤其是昨天，不少大跌个股的流动性风险非常明显。这里所说的流动性风险，简单说就是成交量枯竭，以至于只需要很少的抛盘，就能将股价砸到跌停。在昨天的跌停板上，不少个股只有几十万股甚至几万股的封单，股价就被打跌停。

那么，昨天大跌后，2018年的牛市行情是不是也就要泡汤了呢？我的看法是，牛市是否完结，取决于牛市的逻辑是否发生变化。这一轮结构性牛市背后的逻辑是，宏观经济不断向好，以及今年6月A股正式纳入MSIC指数，从而将有更多增量外资资金进入A股市场这个大背景。现在，既然这个牛市的逻辑并没有发生变化，那么大盘蓝筹股的牛市也不会因为昨天的大跌而发生变化。

但需要记住的是，即便是牛市，也只是结构性牛市，不会是所有个股的牛市。其实，昨天不少金融股的跌幅总体是不大的，另外，白马股也表现出了抗跌的“本性”，总体跌幅也不算大。即便有些个别白马股可能跌幅较大，但如果把时间拉长来看，与之前巨大的涨幅相比，昨天的调整也并不算什么。

接下来市场会怎么样？达哥只能说，市场要想恢复元气是需要时间的，再加上春节即将来临，春节因素也必须要考虑。那么，节前的行情可能会是以震荡调整为主吧。

（张道达）

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