业绩密集披露期值得关注
近期处于业绩密集披露期,有许多值得大家关注的信息。业绩预增或预减固然重要,但是否符合预期才是核心关键。本期,来听两位大咖聊聊股市变化吧!
【马大鹏】
资深业内人士、工商管理硕士、CHFP理财规划师、金融理财师AFP持证人。
近期创业板有过一些反弹,市场里关于风格切换、小盘归来的声音多了起来。但细细探究,我们可以发现创业板的近期躁动并非来源于基本面的改善,更多的是一种情绪层面的宣泄。毕竟诸如乐视网利空落地等短期利好情绪是有益于板块暂时企稳的。优质白马股的估值提升,也带动了创业板里的业绩优异公司被挖掘,进而引起板块略微反弹。时至今日,投资者结构和市场资金结构的变化,仍然是影响市场风格的最关键因素之一。我们不能排除A股从此逐渐淡化投机的可能性,毕竟机构化和国家化是大势所趋。所以,在风格切换还未明显出现的当下,我们还是要尊重目前的趋势。
另外近期可转债市场出现了回暖,此前的文章也谈过转债的长期潜在埋伏价值。转股价溢价率不是很高、正股优质的具体标的,是可以考虑的。当然,做决定要建立在合理的分析和对风险的充分认知上。
近期是业绩密集披露期,我们需要关注的点很多。首先是白马股的风向标—贵州茅台预告去年盈利264亿,同比增长58%。业绩预告公布后,众说纷纭。有的认为PEG很低,值得买入。有的人认为静态市盈率那么高,不值得买入。关于这点,想和大家分享的是,业绩预增或预减固然重要,但是否符合预期才是核心关键。如果业绩是预增,但远低于预期,那么也要防范风险。另外,就是防范一些大幅修改业绩预告的公司。毕竟,A股里公司那么多,好公司也不在少数,我们尽量还是选一些经营优异、有诚信的企业做投资。像近日湖北一家上市公司总市值不过三十几亿,但预告亏损四十多亿。像近期市场里已有十余家企业,要大幅修正之前的业绩预告。这种公司,值得我们谨慎对待。
毕竟,在这个市场里,活得更久远比短期获利更重要。
【韩三石】
多年资深股民,证券公司资深从业人员,对宏观政策把握精准。
上周A股市场延续上行步伐,所有的市场指数均实现上涨,并且在金融、周期、消费轮番上涨之后,创业板指数在上周涨幅居前,也出现上行修复,至此新年以来绝大部分指数和行业均告别了去年底的调整低点。上周全市场成交额达到6000亿的高位,而后回落至5000亿元附近,上周日均成交额继续维持在5450亿元附近,博弈/存量指标预计维持在0.42附近。
目前,经济和政策环境仍未出现触发市场中期调整的变化,但当前市场的主要约束在资金面。A股新年以来已经持续较快上涨了4周,“一鼓作气式”的上涨并不符合2016年以来A股运行的“窄平衡”特征,当前的存量资金格局和监管环境也不支持“一鼓作气式”的上涨,市场在上行步伐将有所修正。
2016年以来,A股在存量资金格局下依靠经济企稳支撑实现震荡上行,表现为低波动的窄平衡特征,每次从阶段底部上行修复的区间均在10%以内。历史上来看,存量资金实现10%的涨幅也是增量资金入场的一个吸引力标志位。从去年底的阶段底部上行修复至今,上证综指累计上涨幅度也尚未触及10%,但上行步伐较快。用20天移动平均涨幅来刻画,上证综指的涨速已经达到2016年以来的高点,如无增量资金持续跟进推动,上行步伐需要面临修正。
近期市场结构的分化和轮动也显示出并非普涨格局,更应该以存量资金角度来进行板块比较。从近期银行股的上涨来看,基本面上经济企稳后资产质量改善以及息差上升的逻辑实际上是在过去几个季度中已经逐渐证实的存量信息,而从不同板块横向比较来看,很理解年初以来银行板块的相对走强来自于经济企稳受益、估值、板块资金拥挤度低、比前期涨幅较大的白马龙头更具防御性等因素的支持和触发,所以此前推荐金融的考虑。放在更长时间窗口,部分相对优势仍然存在,并且随着对未来改革开放和金融监管的预期提升,金融蓝筹的系统重要性溢价有望出现。但持续上行之后,存量资金约束会削弱板块的短期性价比,需要等待市场结构修正。
从金融细分板块来看,银行板块成交占比升至9%,相比10%的历史高点位置仅一步之遥,非银板块中券商板块的成交占比上升相对仍有空间。当前配置性价比最优的板块仍然是周期,新年以来相对具有领涨主线特征的行业集中在金融和周期领域,而周期板块当前成交拥挤程度在四大类板块中最低,并且随着开工活动逐渐到来,时间因素对周期板块趋于有利。
本报记者李楠整理
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