股指窄幅整理不改强势格局
昨日，沪综指低开高走，盘中再创反弹新高，之后回落到平盘线上方窄幅震荡。家电、地产、食品饮料延续强势，计算机、通信、军工板块跌幅居前，区块链概念股快速回落。相对而言，“中小创”板块表现逊于主板，创业板指再次下破1800点整数关口。截至收盘，沪指收于3428点，微涨0.1%，创业板指数下跌1.03%，两市成交金额4500亿元，较本周初明显萎缩。对于后市我们认为3400点一带的震荡整理时间尚不充分，两市成交金额连续两天萎缩反映了市场追高意愿有所降低，但不改A股偏强势格局。
消息面上，我国2017年外贸进出口扭转连续两年下降局面。海关总署12日发布的数据显示，2017年，我国货物贸易进出口总值27.79万亿元，比2016年增长14.2%，扭转了此前连续两年下降的局面。
资金面上，但由于临近月中，缴税因素扰动，流动性压力逐渐显现。货币市场资金价格悉数上行，Shibor多数上涨，隔夜品种大涨18.90个基点报2.8320%，创2017 年12 月29 日以来新高；7 天期品种涨5.6 个基点报2.8320%。随着后期临时性准备金动用安排的资金到位，叠加春节之前的定向降准等普惠金融措施的实施，预计将进一步缓解结构性矛盾，资金面不会出现极端紧张的局面。
本周，大盘出现了罕见的11 连阳。据统计，上证指数9连阳共发生4次，从大背景看，前三次9连阳中有两次发生在牛市期间，且在9连阳之后的一个月时间里，上证指数的变化分别是下跌10.13%、上涨18.49%和15.06%。剔除1990-1992年的旧数据，A股历史上的最大连阳纪录发生在2015年3月24日，上证指数当时实现了“十连阳”行情，此后一月内上涨19.71%，然后加速奔向5178点大顶。连续收出阳线是场外资金对A股市场投出的超级信任票，如果没有足够的信心，很难想象市场会如此强势。但短期的风险也不得不防，获利回吐压力明显加大，近几日的盘面中，总体看个股跌多涨少，市场分化依然严重，且成交量有所下降，显示出大盘量价配合不足。对于前期盘面中的热点周期以及房地产板块，昨天早盘一度领涨市场。无论是房地产还是钢铁，其背后的上涨逻辑仍集中在业绩增长上，所以价值投资仍为目前市场运行主线。目前逐步进入业绩预告高峰期，周五跌幅榜上品种多和业绩预告低于预期有关。在这种情势下，我们建议投资者回归业绩本源，寻找业绩确定的行业，甄选行业龙头。 国元证券
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