A股股权质押“警报”拉响
近年来，A股公司股权质押行为频频发生，仅11月，沪深两市就有641家公司公布了股东股权质押给券商、银行或信托的公告，还有不少公司刚刚到期解除质押又重新续作质押。作为当下最方便易行的融资手段，股权质押广受市场热捧，但随着近期市场的下挫，警报再度被拉响，股权质押的风险正在日益凸显。
最受欢迎的融资方式
股权质押属于权利质押的一种，是指出质人与质权人协议约定，出质人以其所拥有的股权作为质押物，当债务人到期不能如约履行债务时，债权人可以就股份折价受偿，或将该股份出售并优先受偿的一种担保方式。
据资讯数据统计，截至11月底，今年以来大股东进行过股权质押的公司共计1897家，累计质押股份2644.54亿股，质押股份参考市值3.24万亿元，累计质押市值占全部A股公司总市值的比重约为5.18%。相比2016年，从涉及股权质押的公司数量看，今年以来的1897家已经超越了去年全年的1631家，不过，从累计质押股份和质押股份参考市值看，相较去年全年的3374.76亿股、4.68万亿元还仍有一定距离。而从历史数据统计，目前两市共有2519家公司大股东进行过股权质押，占市场全部A股的比重高达73.14%。
股权质押何以受到热捧？武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受采访时表示，质押贷款相对抵押贷款更方便易行，质押的股权多为上市公司股权，想变现随时可以卖出，因此股权质押已经成为了近年来最受欢迎的贷款方式。
另外，此前股权质押业务多由银行或信托实施，券商直到2013年年中才正式开展了此项业务，但近年来，券商却后来者居上，逐渐成为了股权质押领域的佼佼者。对此，国泰君安分析师杨文建表示，股权质押收益稳定，虽然对于券商是近几年才出现的新业务，但相对其他业务，如经纪业务、资管自营等都会受到行情的周期性波动影响，而股权质押相当于抵押贷款，收益稳定波动性小，因此券商对此新业务十分重视。
股权质押风险日益高涨
今年9月，沪深交易所联合中国证券登记结算有限责任公司发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》，制定了 “单只股票整体质押比例不超过50%，质押率上限不超过60%”等“红线”。但根据资讯数据统计，今年以来所发生的股权质押，从未解押股份占公司总股本的比例看，11家公司的股权质押比例超过了50%，康旗股份的质押比例最高，目前3.49亿股未解押股份占公司5.26亿股总股本的66.34%。上市公司股权质押是一个正常的融资途径，但在获取融资便利的同时，如果质押比例过高，其风险也不容小觑，尤其是在公司股价大跌的时候。
11月22日晚，皇氏集团发布公告称，公司董事徐蕾蕾的证券账户于2017年11月21日卖出公司股票64.9万股。本次减持后，徐蕾蕾持有公司股份2264万股，占公司总股本的2.7%。近期，因公司股票价格跌破最低保障比例，徐蕾蕾接到东方证券通知后，与其协商补充质押物的相关措施，在此过程中，公司股价继续下跌，因徐蕾蕾未能及时完成补充质押物的相关手续，致使其部分股票被东方证券强行平仓。而在资讯数据平台搜索关键字 “平仓”，欢瑞世纪、银河生物、科林环保、欣龙控股等公司也均发布过关于控股股东质押股票触及平仓线的公告。
随着市场行情的下行，股权质押的风险会不断累积，其中大部分公司可以通过补充抵押品或提前赎回的方式来降低或化解风险，据资讯数据统计，11月以来，两市即发布了161份补充质押的公告。
补充质押公告纷至沓来
11月30日，沈阳蓝英工业自动化装备股份有限公司公告，近日接到控股股东沈阳蓝英自动控制有限公司函告，获悉蓝英自控将所持有本公司的部分股份办理了补充质押。 11月25日，湖南千山制药机械股份有限公司接到公司董事长、实际控制人之一刘祥华先生的通知，其所持有的公司部分股权进行了补充质押，刘祥华先生直接及间接持有公司股票5358.35万股，占公司总股本的14.83%，上述质押的340万股股份占公司总股本的0.94%，截至公告日，刘祥华先生共质押了4971.8万股公司股份，占公司总股本的13.76%。 11月份，每天平均会有6、7家公司大股东发布补充质押的公告，以此来缓解股价下挫所带来的平仓风险。
当然，随着市场风格的转换和相关政策的调整，不少机构也随即调整了股权质押业务的操作细节，包括下调股权质押业务的质押率，尤其是创业板公司的质押率会较此前进一步降低，以减少平仓可能带来的风险。但后续也仍不排除一些公司可能会出现跌穿平仓线的情况，投资者需要对此予以高度关注。
数据显示，今年12月开始，A股限售股解禁规模将大幅提升，12月份，月内预计解禁规模为2804.76亿元，为年内第四大解禁月。而2018年1月份，月解禁规模预计高达5670.31亿元，将创出自2016年以来单月解禁规模最高值，由此或对市场产生一定的冲击。而限售股解禁后，如果持有股东不抛售，也很有可能会将其持有股份股权质押，以此完成融资行为。而届时，市场中涉及股权质押的公司数量则很有可能再度井喷。 红周刊
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