权重结构性强势

昨日大盘指数早盘震荡偏强，全天整体维持区间震荡走势。指数再创反弹新高，且有成交量放大配合，说明资金回流做多意愿仍较明显。

投资者预期行情将会出现阶段性调整，但行情的表现却强于预期导致部分资金重新回流做多权重蓝筹股。但另一方面，在权重股带动指数反弹新高的情况下，多数个股却出现调整。这反映出了当前的资金面其实并不算特别宽裕的，更多是基于场内资金逐步转移至大蓝筹而导致指数强，个股弱的结构性行情特征。因此，对于当前行情的持续性，及结构性表现机会到底将会如何演绎，相信这是当前投资者普遍关心的。

从资金流数据的角度来看，沪深港通最近一周的流入速度明显放缓，且结构性流出的特征有强化的迹象；从基金发行的情况来看，基金发行规模在国庆长假之后明显降温，且ETF基金方面是赎回为主的；而从融资融券的角度来看，虽然沪深300指数不断反弹新高，但融资金额方面却是有所下降。在整体增量资金相对有限的情况下，权重股的上涨趋势持续性是存在不确定性的。

整体上来看，当前反弹行情更多是基于预期逆转推动导致，是观望型资金回补仓位推动的反弹行情。但另一方面，实际资金格局方面却并没有改善的。因此，我们认为反弹的持续性可能有待观察，预计整体运行节奏维持结构性机会为主。

广州万隆

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