一天否决4家IPO造富通道收窄了？

■郭施亮

近日，8家拟在创业板上市的企业IPO中，就有4家的企业IPO申请被否，而从今年的情况来看，年内IPO审核否决率较去年大幅攀升。

一天时间，否决了4家创业板企业IPO，这一否决力度超出市场的预期。IPO审核趋严，实际上从一定程度上提升了企业质量，降低了部分企业带病上市的风险，并适度对冲了企业加快上市的冲击压力。事实上，自去年11月份IPO实现一周一批次的发行速度以来，IPO发行数量就已经较往年有着较大程度上的增长，而从今年以来的IPO发行常态化现象来看，IPO发行数量也将会远超去年同期的水平。

一方面是股市IPO发行数量的骤然提升，市场容量的快速膨胀；另一方面则是IPO审核否决率的明显上升，市场准入门槛也有所上移。由此可见，从最近一段时期的市场举动来看，拟通过再融资新政、减持新规升级版以及IPO审核否决率的显著提升，来达到对冲IPO加快发行的风险。

从实际情况来看，对于未能得以过会，且未能够拿到核准批文的企业来说，既有市场审核趋严，企业IPO通过率下降的原因，又有企业自身的持续盈利能力不强、信息披露不严谨的因素，同时也与所处的经济环境、周期环境有着或多或少的联系性。或许，对于一些周期性较为明显的企业来说，在企业申请排队IPO的时候，尚且满足IPO发行上市的条件，而当企业艰难进入到发审会之际，却又因各种各样的不确定因素而遭到了否决，这也给急需IPO的企业带来了不少的烦恼。

IPO审核趋严、IPO审核被否率的大幅攀升，实际上也意味着A股造富门槛有所提升。而对于国内股票市场而言，也并非为所有想获得股票直接融资功能的企业打开绿色通道。但从另一个角度来看，在IPO审核否决率显著提升的背景下，A股造富通道的门槛提升却利于减缓股市财富的不合理分配现象，并利于提升A股上市公司的整体质量，降低了企业带病上市的风险。

需要注意的是，IPO审核趋严、否决率的上升，并不意味着A股IPO的发行节奏就有所减缓，而一周一批次的IPO发行速度，依旧是A股市场新时期下的常态化发行节奏。

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