好企业，好价格
专栏
我经常和投资者交流股票，发现一个有意思的问题：投资者对股价讨论非常热衷，对企业经营讨论却没兴趣。
如果将企业的发展作为主体，那股价就是企业发展的投影。企业发展快，股价就有好表现；企业发展不好，股价肯定不会好。股民要投资股票，首选好企业。
在不同的行业中，企业的核心竞争力是不同的。在研发型行业中，科研是核心竞争力；在销售驱动行业中，营销渠道是核心竞争力；在行政审批行业中，股东背景是核心竞争力；在特定地域中，消费习惯是核心竞争力。不同行业的核心竞争力，构成了好企业具备的特征。在生物医药领域，比如双鹭药业、我物生物等企业判断中，高管的科研背景我会很看重；在电器行业，比如老板电器、美的电器，营销渠道构建我会很看重；在行政审批的行业中，比如高速公路、天然气领域，股东背景我会很看重；在殡葬领域、白酒领域，当地的消费习惯我会很看重。
在有突出行业竞争力的基础上，寻找好企业还包括：企业财务表现、决策者性格、股东结构、管理层结构、行业发展阶段、行业竞争格局等因素，这些因素没有主次之分，都决定企业的发展。同时，在看企业优势的情况下，危机检验也很重要。我在深入研究一家企业时，会寻找企业危机和可能面临的危机，不断给企业挑刺，检验企业是否能应付危机。好企业的选择是残酷的，多数企业都会被清理出投资名单。同时，对于选出的好企业，还要持续跟踪、评估，不断优化。原因无他：选择好企业是定性分析，决定投资成败。
选出好企业如此重要，是不是好企业都要去投资呢？不是，还要有好价格。很多企业，各方面都很好，就是价格太贵，也不值得投资。对好企业的股价评估，工具很多，专家也很多。波浪理论、趋势分析等股价预测工具大行其道。各种专家对股价的涨跌提出自己的见解、预测。不同行业，会有不同的估值体系；不同发展阶段的企业，会有不同的估值标准。怎么样的股价是好价格、便宜的价格，实在没有准确的标准。好价格是定量分析，永远都会出错。股票好价格的标准是要能达到国债的收益率水平，要能达到社会融资的平均收益率水平。在追求好价格的过程中永远都是便宜一点，再便宜一点。
好企业是定性分析，决定投资成败，不容有错；好价格是定量分析，决定回报率高低，出错是难免的；在追求好企业的过程中，我们要持续关注企业经营，不断评估企业发展；在追求好价格的过程中，我们的要求就是便宜一点，再便宜一点。做到这两点，相信你的投资回报不会差。 张雄
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