联通混改的AB面
“希望自己也能有持股的资格！”老王正紧张地等待细节的披露。
他是山东联通的一位员工，级别不上不下，刚好卡在中间。联通混改方案出台后，关于员工持股的话题成了热点，老王暗暗期待也能赶上这波“福利”！
但是，关于联通混改的信息纷至沓来，每个细微的调整都有着A面和B面，让老王这种老联通人也看不清了！
谁是核心 管理人员&专业人才
之所以被看作“福利”，是因为按照联通公布的混改计划，联通将以3.79元/股的价格（复盘前股价为7.47元，复盘后2017年8月22日收盘价9.04元）向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性股票。这一价格较混改方案公布前1个交易日的股价折价了49%。
联通股权激励直接被外界评价为“半价福利”“一夜造富”。不过，根据联通公告，“核心员工”主要包括公司中层管理人员以及对上市公司经营业绩和持续发展有直接影响的核心管理人才及专业人才（不包括董事及高级管理人员），不超过7550人。
根据中国联通2016年年报，截至2016年12月31日，联通共有员工25.38万人。这意味着，只有不到3%联通员工直接能获得期权股份红利。老王所期待的就是，自己能成为这1/7550。他和同事们讨论过这个问题，或许拥有持股资格的人最低能到市公司核心部门的一把手。
“不过，现在根本没有任何细节性的东西公布，大家都只是猜测而已。”老王说，没收到正式文件之前，这些都可能被推翻。考虑到有些省份，尤其是西部地区，有的城市就有两个分公司，“全国才7500多个名额，这个数着实不算多！”尽管还抱着希望，但老王隐隐觉得希望落空的可能性比较大。
人员退出 主动&被动
老李的心思与老王则大不相同。在一个通信行业的论坛里，在小城市的联通干了14年的老李感叹，这两年传得沸沸扬扬的混改，现在总算是拉开了序幕。“今年上半年就开始前端后端的划小承包，激活基层单元。后台维护部门也开始各项承包的试点。如果真能搞好，对后端一线的维护人员也可以有些实质性的好处。”
已经位至中层的老李，眼看着一批又一批人来了又走，留下的总是那几个“老员工”，他担心，这次混改后有员工会“被动”离开。也有联通员工猜测，“估计这几天会展开‘瘦体\’行动了，资本入股股东会要求效率，月底前应该就有政策出台了吧！”
关于混改后，联通的员工政策，此前外界一直都有传言，基本有三种说法：末位淘汰说，批量裁员说，员工持股说。如今，员工持股说已落槌，核心员工会受到激励，而有分析认为，对普通员工来说，现实的威胁可能是裁员。就在老李混迹的通信行业论坛里，有不少网帖提出了关于裁员的担忧。不过，老王还没听到有关裁员的消息。
实际上，联通已经提出要对管理人员“开刀”了。管理人员优化淘汰比例大于其他员工，重点对状态不佳、措施不力、作为不大、不能胜任本职工作的管理人员进行调整，实现现有各层级管理人员5%的退出率，激发队伍活力。此外，改非人员全部参加重新选聘，根据选聘结果决定是否续聘。
股权激励 苛刻&宽松
老王所期待的持股政策，似乎并没有那么容易兑现。联通对未来三年设定了很高的业绩增长目标，并与限制性股票解锁挂钩。据解锁条件推算，要求2019年主营业务收入不低于2813亿元，利润总额不低于172.18亿元，利润比2016年增长28.6倍；要求2020年收入不低于3044.6亿元，利润总额不低于253.5亿元，比2016年增长42.6倍。若想拿到股权，要靠业绩说话。只有达到上述要求，限制性股票才可以解锁。此外，激励个人的解锁比例还与员工业绩贡献直接关联。
当然，并不是说此次持股人就可以享受股票带来的红利，持股后会有一个较长的锁定期，极端的情况是锁定期满，股票的价格低于3.79元，这样此次持股的员工还会赔钱，当然这种目的是所有持股的人必须努力干，3年或者5年后，股票能到30元或者50元，就会真的出现“一夜造富”。
此次持股的核心员工，也不是持股就稳当了。比如，一地市公司一把手，享受了此次混改持股，但业绩不好，一年后免职被降了，本着动态调整的原则，其持股就按降级后的岗位进行调整。如果业绩好，升为省分副总，那持股份额也会升高调整。如果中途离开了联通，那股票也就会收回。
提速降费 促进&阻碍
联通混改后，用户能得到真正实惠吗？通信业知名观察家项立刚分析，从理论上来说，混改后联通的竞争力会提升，这样它就能在提速降费方面做更多工作，进入引发整个行业的更大的竞争，这样提速降费落实的力度就会更大。但另一方面，混改后，民资注入，如果一味提速降费，股东们也是不干的，这样可能就会对提速降费起到反作用。
“这是多种力量的较量和平衡，到底走向何方，现在也只能猜测！”项立刚告诉本报记者。据了解，“提速降费”提出两年多来，三大运营商在网络速度提升的同时总计向客户让利超过1200亿元，2017年上半年让利为117亿元。虽然这个让利力度大还是不大外界评说各异，但从让利的绝对金额来看，却是实实在在的。
而当联通推进混改之后，企业的自主定价权可能不会再被过于行政化的手段干预，提速降费这种政策性要求可能做出一定的调整。除非联通经过混改能更大幅度降低企业经营成本，大幅改善企业效率，否则联通也不具备更多的能力继续以价格战的竞争方式进行，那样对企业的业绩是不利的。
但还有个可对照的情形是，虚拟运营商就曾倒逼三大运营商提速降费。尽管虚商就像“二级批发商”，只是从基础运营商手里“包干”一部分通讯网络，然后卖给消费者。虚商入局只是相当于民资成为行业“二批”，而在联通混改中，民资直接成了入赘的“女婿”，苏宁就是一个典型的例子，既有虚商身份，又在混改中有席位。这样看来，民资入局的力度应该是更大了，那提速降费的力度会不会更大呢？
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