大盘低位反复 有待信心修复

■情绪监测

■广州万隆

好股道决策快线情绪指数目前读数值为74，处于警戒区。结合情绪指数从2月9日高位回落，并且近期股指以趋势性回落表现为主的情况分析，目前市场过热情绪正在逐步释放。从反身性的角度来看，当过热的市场情绪开始逐步释放的时候，也就意味股指的短期表现可能会较为弱势。情绪指数处于警戒区时，投资者需注意股指阶段性回调压力加大的情况出现。

指数层面上，2月9日大盘反弹，2月10日出现回踩，符合预期。从技术心理分析的角度来看，我们认为，近期的交易性杀跌量级大，叠加机构做多能力有限，已经使得整体资金生态进入市场信心有待反复蓄势才有望企稳的状态。因此，我们认为，近期行情即使有反弹也会以震荡偏弱的形式完成，直到各类投资者的交易行为回归到正常状态。

近期大盘的下跌，主要是近两年介入的资金并没有特别明显的盈利效应，并且亏损后已经使得部分绝对收益类私募或者量化基金面临净值止损警戒线。因此，行情企稳首先需要这类绝对收益类私募的仓位下降至一定的边际水平，悲观情况下可能需要降至六成左右。另一方面，目前机构主导板块已进入杀估值状态，这已不再是之前认为景气与业绩的预期差存在的强支撑，行情的企稳也需要机构主导方向企稳的确认。

整体上看，我们认为，在以绝对收益类资金的交易行为回归到正常之前，预计指数层面以弱势震荡表现为主。右侧关注机构调仓参与的稳经济方向 （银行、地产、水利建设等），热点资金角度关注已跌到位的软件、互联网的逢低介入博弈机会为主。左侧等待的是景气方向杀估值后的布局机会为主（新能源、锂电池）。

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