从招行年报看财富管理趋势
招行年报数据从一定程度上说明，我国中产阶层正在崛起，而这也恰恰符合我们国家提出的“共同富裕”的方针。我们认为，实现共同富裕的关键在于构建中间大、两头小的“橄榄型”分配结构。因此，从招行年报数据看，未来中产阶层崛起有望成为我国财富管理行业的大趋势。
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近日，招商银行发布了2021年年度报告，招行一直以来以零售业务见长，并且凭借雄厚的客户基础发力财富管理业务，曾被《亚洲银行家》杂志评为“亚太地区最佳零售银行”和“亚太地区最佳财富管理银行”。而且，招行年报里关于财富管理业务的数据较为丰富，并且能够从一定程度上反映中国财富管理行业的趋势，因此，本文将招行年报中能够给我们启发的内容挑出来进行简要探讨。
整体来看，随着我国居民理财意识的增强，财富管理行业规模快速扩张。截至2021年末，招行零售理财产品余额首次超过3万亿元，同比增长35%，增速较2020年的18%大幅提升。同时，招行近两年代销基金销售额迅速增长，2020年实现代理非货币公募基金销售额6107亿元，同比大增178%；2021年在前一年存在高基数且市场波动加大的背景下，招行代理非货币公募基金销售额依然达到6080亿元，与2020年基本持平。
结构上看，我国居民财富呈现金字塔型结构，但趋势上中产阶层正在崛起。招行将月日均总资产在50万元及以上的零售客户列为“金葵花”及以上客户，将月日均全折总资产在1000万元及以上的零售客户列为私人银行客户。金葵花客户(除私行客户，下同)可以大致代表中产阶层，而私人银行客户则大致代表高净值人群。
从客户数量和资产分布结构来看，2021年招行私人银行客户数量/占比为12万人/0.1%，资产规模/占比为3.4万亿元/31.5%，金葵花客户数量/占比为 355 万人/ 2.1%，资产规模/占比为5.4万亿元/ 50.6%，其他零售客户(除金葵花之外的零售客户，下同)数量/占比为16933万人/97.9%，资产规模/占比为1.9万亿元/17.9%。由此可见，居民金融资产分布呈现金字塔型结构，即存在明显的财富分化现象，而这也跟居民收入分化密切相关。我们分析过当前我国高、低收入群体间可支配收入差距较大，与其他国家相比，我国收入前20%的人群收入占比较高。
但从增长趋势来看，可以看到，近年来我国中产阶层已经开始逐步崛起。从客户数量来看，2021年、2020年招行私人银行客户的同比增速分别为22.1%、22.4%，金葵花客户为18.3%、17.0%，其他零售客户为9.3%、9.6%。从客户资产规模来看，2021年、2020年，招行私人银行客户的同比增速分别为22.3%、24.4%，金葵花客户为19.1%、18.6%，其他零售客户为20.5%、13.3%。对比来看，尽管2021年金葵花客户数量和资产增速不及私人银行客户，但是依然保持近年来稳步提升的态势，相反私人银行客户数量和资产的增长均出现放缓。
招行年报的上述数据从一定程度上说明，我国中产阶层正在崛起，而这也恰恰符合我们国家提出的“共同富裕”的方针。我们认为，实现共同富裕的关键在于构建中间大、两头小的“橄榄型”分配结构，而不是过去的“金字塔型”，不仅是居民收入分配需要实现这种结构，居民金融财富的分布也需要向中产阶层倾斜。因此，从招行年报数据看，未来中产阶层崛起有望成为我国财富管理行业的大趋势。
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