施罗德：滞胀风险对商品、黄金等通胀对冲资产较为有利

俄乌局势将导致滞胀风险升温，这意味着经济增长或将在通胀高企下放缓。投资者应如何为这种可能出现的情景作准备？施罗德投资的研究及分析策略师、特许财务分析师Sean Markowicz表示，历史数据分析显示，经济增长放缓阶段对投资黄金及商品等传统通胀对冲资产较为有利。从经济角度而言，这是合理的现象。黄金通常被视为避险资产，因此在经济不明朗时期通常会升值。而原材料及石油等商品除了是企业生产成本的来源，也是通胀指数的关键组成部分。因此，当通胀上升，这类资产通常也会有较好表现。相比之下，经济增长放缓阶段对股票投资相当具有挑战性。同时，尽管美国国债过往表现不错，但现在也应审慎对待。理论上，美国国债应可从经济增长放缓带动的实际利率下降中受惠，但通胀上升会蚕食该类资产的收益，继而为收益率构成上行压力，并让价格承受下行压力。实际上，债券回报受损的程度将取决于债券的存续期及初始收益率。综合而言，Sean Markowicz表示，在滞涨环境下，股票回报或将进一步转趋温和，债券前景不明，而黄金及商品表现则有可能领先。 金放

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