公募基金须规模与业绩并重
■牛人说市
■ 曹中铭
2021年已经收官，公募基金也开始像往年一样按收益率进行排名。2021年度，有三只公募产品业绩实现翻倍，分别为前海开源公用事业基金、前海开源新经济A基金，以及宝盈优势产业A基金。与公募基金业绩一样受到关注的还有其规模。根据基金业协会日前公布的2021年11月份数据显示，公募基金规模已从2020年末的19.89万亿元上涨至25.32万亿元，创出历史新高。个人以为，对于公募基金行业而言，需要平衡好规模与业绩两者之间的关系，仅仅偏重规模的增长显然是值得商榷的。
2021年公募基金规模大幅增长的背后，新发基金募资功不可没。比如去年11月份公募基金规模增加超过9000亿元，2021年以来新发基金募资则已接近3万亿大关。而且，去年公募基金发行也频现亮点。
一是成立新基金数量创出新高。截至2021年12月27日，2021年以来公募市场新成立基金产品高达1847只，比2020年增加466只，为历史之最。更多新基金产品的成立，为基金规模创历史新高奠定了基金。
二是百亿元规模的新基金成为常态。虽然相比于2019年、2020年的26只、40只，2021年超百亿规模的新基金只有22只，但与此前的年份相比，仍然处于高位。而且，年内提前结束募集并启动比例配售的新基金多达141只，也凸显出2021年度新基金发行的火爆程度。
三是权益类基金（股票型基金、混合型基金）占据重要比例。往年的新基金发行，固定收益类产品诸如货币型基金、债券型基金发行数量多于权益类基金，其规模占比也较高。比如2018年末时，权益类基金在所有基金（包括权益类、债券型、货币型以及QDII基金）中的占比为18%，到2021年末，这一比例已大幅上升至38.03%。在规模创出新高的背景下，权益类基金占比的提升，表明会有更多资金进入二级市场。
此外，2021年度新基金产品从多方向实现突破。基础设施公募REITs横空出世；指数基金方面，期现联动指数产品、“双创”指数基金、风电、稀土、有色金属等相关细分行业主题ETF等纷至沓来。除了ETF基金外，2021年公募FOF基金也驶入发展的快车道，全年新成立公募FOF基金达91只，首募规模超过1160亿元。
我国公募基金诞生于1998年，23年来，公募基金数量从无到有，规模从小到大。公募基金行业的发展，也见证着资本市场的发展。不过，公募基金行业的发展，也产生了诸多方面的问题。比如基金管理费提取问题。此前，基金公司奉行“旱涝保收”的管理费提取模式，无论所管理的基金是盈利还是亏损，其都会按照规模提取一定比例的管理费，这也频频导致市场的质疑与诟病。
再如基金回报持有的人问题，其实就是基金盈利能力的问题。某些基金自成立之后，由于多种因素的影响无法实现盈利，但管理费照提不误。而且，某些基金的盈利能力堪忧，虽然扮演着代人理财的角色，但实际上有名无实。
此外，基金公司往往重规模轻回报。为了实现自身利益的最大化，抢占更多的市场份额，各家基金公司使出浑身解数跑马圈地。但相对基金公司对于规模的重视，在回报投资者方面则明显要漠视得多。这也常常成为市场质疑的焦点。
随着公募基金规模的持续扩大，在公募基金规模出现量变的同时，公募基金也应该在多方面产生“质变”。比如在公司治理水平的提升方面，在人才储备与培养方面，在产品创新与升级方面等，都需要有质的提高。更重要的还在于，基金需要在投资决策能力、盈利能力上有质的提升，而这才是个中的根本。
公募基金规模的快速提升，个中其实不无野蛮生长的意味。但如果不能平稳好规模增长与业绩提升、回报持有人的关系，单一的规模增长也只能是“跛脚”的。客观上，基金规模的持续增长，需要业绩提升、回报持有人等方面作保证；否则，无论基金规模增长到何种程度，都无异于空中楼阁，都无异于美丽的“肥皂泡”。只有美丽的外表，而没有实质性的内涵。
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