今年行情虎头蛇尾 港股需要休养生息

作为一个价值洼地（时下恒生指数样本股的平均PB不到1倍），港股也有其自身的优势。因此，从长远来看，港股还是具备了逐渐走好的条件，只是在现在，它更需要的是休养生息，夯实基础。内地的投资者，不妨多了解、多关注港股，等待投资机会的到来。

■桂浩明

在今年年初的时候，境内投资者最想投资的，除了A股中的白酒与医美股票外，就是港股了。当时，通过港股通“南下”的资金规模持续超过百亿，还有很多投资者购买了以投资港股为主的QDII基金，而那些在配置中包含有港股的股票型基金，无论是公募还是私募，也不管是顶流基金经理掌管的还是由出道不久的操盘手操作的，无一不受到追捧。这也难怪，那个时候港股的上涨态势十分凌厉，表现远远超过内地的沪深股市。在2月份，香港恒生指数曾经上涨到31183点，较2020年底高出了14.51%，而同期上证综合指数的最大涨幅不过7.43%。

资金是逐利的，港股涨得这么好，自然吸引了大量资金。在今年春节前后，内地资金出现了涌入港股的高潮。然而，谁也没有想到的是，也就是从今年的2月份起，港股开启了凶猛的下跌之旅。从3月份到11月份的9个月中，居然有6个月指数是拉阴线的，以11月份的最低点23175点而论，相比2月份时的高点，足足跌去了25.68%。如此大的跌幅，不但把新入市的资金套住，即便是在前几年入市的资金，很多也被深套其中。时下，虽然港股出现了反弹，但也不过回升到23700点一线，相对于去年年底跌去了约14%。这个表现可以说是属于最差的。也因为这样，有人就用“虎头蛇尾”来比喻今年的港股行情。

港股的疲弱，当然有当地经济方面的原因，作为一个商贸、旅游及交通枢纽城市，新冠疫情对其的冲击是很大的，由于防疫需要，访港人数不及疫情前的1%，这自然极大地影响了经济发展，也令当地的服务类股票承压。作为国际金融中心之一，尽管香港全力维系了金融活动的基本正常运行，但是在当下的大环境下，也确实不是特别的顺畅，尤其是人员通关后进行的医学隔离观察，对工作效率影响还是很大。以前，港股与美国股市的走势呈现较高的正相关性，也可以说受美股的影响比较明显，但是在今年情况发生了明显的改变，两者在很多时候是反向运行。

此外，香港作为国际金融中心，同时又是一个离岸金融市场，大量的上市公司为非本地企业。这几年集中上市了一大批内地的互联网公司，这些公司一度也有过很好的表现。然而，随着内地反垄断的推进，一些大型互联网公司所存在的问题被暴露，需要进行整改，还有的因为业务与国家新的政策相冲突，需要做大的调整。于是，不但这些互联网公司的业绩出现变化，其股价更是明显下跌。而这无疑也是今年港股走势不佳的重要原因。年初的时候，一些可以配置港股的内地基金大都买了很多内地在港上市的互联网公司股票，其业绩也随股价的上涨而大幅度提高。但随着这些公司股价的暴跌（有些甚至是腰斩），其净值也是每况愈下，现在看来更是惨不忍睹。时下，南下资金已经变得稀稀落落，市场上也鲜有投资港股的基金发行，很多投资者对港股避之不及。

时下也有人在探讨，跌了那么多，现在港股是否该反弹了。这的确是个有意思的问题，从技术角度考虑，说它会反弹是有道理的。但换个角度来看，制约港股行情的很多基本面因素，现在依然存在，而香港经济要走出低谷，以及内地互联网公司要重振雄风，也都不是一朝一夕的事情。因此，现在很难想象港股会出现否极泰来的表现。作为一个价值洼地（时下恒生指数样本股的平均PB不到1倍），港股也有其自身的一些优势。因此，从长远来看，港股还是具备了逐渐走好的条件，只是在现在，它更需要的是休养生息，夯实基础。内地的投资者，不妨多了解、多关注港股，等待投资机会的到来。

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