大宗商品急跌 强化成长股溢价预期
周四A股市场出现分化格局，黑色金属板块等周期股大跌，赛道股、抱团股继续走强，酒鬼酒（000799）等新近龙头品种更是创出历史新高。
看来，短线A股市场的资金进一步回流抱团股、赛道股为代表的成长股主线。
需求侧是大宗商品“命门”
前期由于下游补库存、期货的心理方面等诸多因素的刺激，大宗商品价格出现大幅回升趋势。媒体关于螺纹钢、卷板等黑色产品期货、现货价格的报道与分析A股市场参与者对顺周期个股有了诸多乐观的想法、预期。所以，顺周期股一度进入主升浪，尤其是业绩弹性极佳的中小市值钢铁股、铁矿石股更是持续涨停板。
不过，由于房地产市场调控力度进一步增强，意味着大宗商品的需求侧难有持续的、大力度的增量改善的预期。与此同时，我国相关监管部门对商品期货市场予以较大的关注力度，使得主动激进型的资金有所顾忌。因此，商品期货市场在周三夜盘出现大力度的回落走势。受此驱动，周四周期股出现大幅低开的走势。
资金或将持续回流成长股
就后续走势来说，周期股会有所反复，但难以重现今年4月至5月中上旬的火爆走势，核心逻辑还是需求侧难有大的增量。毕竟，环顾全球，一旦中国这个巨量经济体对大宗商品需求减弱，那么，就很难迅速再找出一个能够补缺的巨量经济体。这从过去十年的周期股走势中也可得到佐证。因为，2010年之后，我国基建规模开始见顶回落，整个周期品种、周期股从此就只有了波幅，而没有涨幅。即十年来，周期股一直处于宽幅震荡的走势中，是一个清晰的箱体震荡格局 。而医疗服务、食品饮料等个股在震荡中持续上行，是一个清晰的上行通道。
因此，周期股的疲软，对A股市场至少会形成两个积极刺激。一是大宗商品回落，降低了市场参与者对通胀的担忧，从而抬升了各路资金对我国货币政策更大腾挪空间的乐观预期。这有利于成长股的DCF估值模型中的贴现率的下降，从而抬升成长股的估值中枢。二是驱动交易型资金淡出周期股，重新寻找投资方向，这部分资金可能会重新将目光聚焦到抱团股、赛道股为代表的成长股。
毕竟，目前不少成长股已经走出2月中下旬急跌的阴影，又行走在创新高或者上升通道的K线趋势中，比如，眼科的欧普康视（300595）等个股又创历史新高，此类个股主要集中在食品饮料、医疗服务（包括医美）、生物医药（包括疫苗）等品种中。
与此同时，部分资金开始挖掘出券商股，因为券商股的估值已处在历史低位区域，仅仅较2018年股权质押风暴时的估值数据高10%左右。但券商股的业绩一直处于上行趋势中，所以，股价走势与业绩演绎趋势、估值数据与产业发展空间有了一定的背离，这必然会释放出一定的做多能量。这可能也是此类个股在周四有所活跃的诱因之一。
综上所述，近期成长股的表现可以预期，这可能也是创业板指在周四领涨的逻辑之一。因此，在操作中，仍可继续持仓，同时，将仓位适量分散至券商股等有资金开始加仓的品种中。(本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)
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