奥赛核心优势弱化、地域受限，四季教育四年来市值暴跌90%
记者 | 孟鲜（实习）
以奥数起家的四季教育（FEDU.US）在5月13日发布了2021财年四季度及全财年财务业绩报告。
截至2021年2月28日，2021财年全年总收入约为2.8亿元，同比下降27.9%；净亏损约为2790万元，去年同期为1.096亿元。
2021财年四季度，四季教育总收入约为7020万元，同比增长1.2%；净亏损约1150万元，同比收窄92%。
四季教育表示，亏损收窄的主要原因是其持续的优化运营和丰富的课程设置初步取得成效。
成立于2007年的四季教育，主要业务集中在上海，2017年11月在纽交所上市，共发行1010万股股份，上市首日开盘价10.2美元/股。
截至北京时间5月14日凌晨2时30分，四季教育收盘价为0.94美元/股，股价再次跌到“1美元”退市线之下，总市值由4.53亿美元下降至4385.44万美元，降幅达90%。
市值暴跌背后，奥赛核心优势弱化、拓科困难、地域受限，在线业务发展缓慢被认为是主要原因。
四季教育2017年底递交的招股书中显示，自成立以来举办了各种数学竞赛，并长期承办奥数比赛四大杯之一的“亚太杯”。
因“亚太杯”与“小升初”名校紧密挂钩，引发监管关注。2016年11月，上海市教委发布《关于加强2016学年严禁将各类竞赛获奖证书作为义务教育学校招生录取依据有关管理工作的通知》，严禁校外培训机构组织中小学生等级考试及竞赛。随后，各地方陆续出台“史上最严禁奥令”，“奥赛热”也随之减退。
2017年2月，四季教育发布公告，停止协办“亚太杯”。
四季教育由此开始尝试扩科、扩年龄段、扩地域，以改变单一业务集中在上海的现状。
2016年，四季教育在小学英语培训领域扩科；2017年扩科小学语文培训，同时进军中学领域，提供数学、物理、化学、语文、英语五科的升学培训。
但2019财年财报显示，四季教育的主要营收贡献依旧来自标准课程和常青藤课程。其中，标准常规课程收入贡献为76.02%，常青藤课程收入贡献为22.4%。而标准课程和常青藤课程，据其招股书中显示，都属于专业数学教育。
“四季教育的核心战略仍旧是数学教育。”四季教育创始人长田培庆2019年曾对多知网表示。
2018年3月，上海市教委公布《2020年本市义务教育阶段学校招生入学工作的实施意见》，实施升学新政，公办民办小学同步招生。
2020年3月，上海市教委公布《2020年本市义务教育阶段学校招生入学工作的实施意见》，实施升学新政，出台摇号入学，小学、初中入学民办学校一律摇号。
四季教育的常青藤课程，即民办名校“掐尖”入学的特训营，进一步遭到打击。2020财年，四季教育净亏损1.096亿元，同比扩大近72倍。
扩科成效不明，四季教育也试图通过并购扩展其在其他学科、年龄层的优势。
2017年1月，四季教育收购了夏恩英语上海公司，之后又收购了上海静安当代文化艺术培训学校及上海梵帝斯美术学校。2018年，四季教育先后收购了幼儿领域的上海武平教育咨询服务有限公司及其子公司90%的股份，和上海梦幻商务咨询有限公司及其附属公司51%的股权。
但收购带来的是商誉减值大幅计提。2020财年第二季度，四季教育计提1亿元的商誉减值准备。田培庆对36氪表示，“商誉减值是一例幼儿培训收购案。主要原因在于对政策把握度，管理的前置性，市场拓展没有处理好。”
从学生人数、学习中心增长数量来看，四季教育的线下扩张也异常缓慢。
2021财年年报显示，截至2021年2月28日，四季教育共拥有50个校区，学生报名人次为30343人次。与其招股书显示的2017年数据相比，上市近四年，学习中心仅增加17个，而学生人数缩水近74%。
数据显示，截至2019年2月28日，四季教育有52个学习中心，其中44个在上海。截至2019财年，四季教育93.9%的业务营收也来自上海。
对线下学习中心的依赖，也导致四季教育在疫情期间业绩表现不佳。
截至2020年8月31日的2021财年第二季度财报显示，受疫情影响，四季教育营收同比下降34.95%；净利润同比下降84.1%。
对于其未来是否会侧重线上教学模式，四季教育公开表示， “目前四季教育主要的业务还是以线下为主，线上业务也将是四季教育大力发展的方向。“
拓科、拓区域、线上业务仍需时间发展。
四季教育在财报中展望2022财年第一季度，预计营收为6750万-7040万元之间，同比增长15%-20%。
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