上周，A股结构博弈加剧，创业板指连续两个交易日大跌 “开门红”爽约 “红五月”是否还有戏

上周五A股钢铁、煤炭、有色等板块延续大涨行情。图片来源：视觉中国

南国早报记者廖敏

“五一”假期后，股民没等来期盼中的“开门红”行情。节后开盘，A股结构博弈加剧，延续调整走势，科技、医药等高估值板块领跌。创业板指连续两个交易日大跌，累计跌幅达5.85%。然而，煤炭、有色等周期板块却强势上涨。5月的市场能否出现新变量？哪些板块有机会出现趋势性行情？震荡行情中又该如何寻找结构性机会？

盘面回顾

创业板为何跌得这么惨？

在4月份，A股出现了一定反弹，三大指数整体均有所上涨，其中创业板指反弹最为明显，4月累计涨幅达12.07%。但进入5月后，创业板指数连续两日下挫，已经抹去了上月近一半的涨幅。创业板指的连续回调，让不少投资者疑惑：这是正常的技术调整范围，还是行情拐点呢？

兴业证券广西分公司投资顾问张宝（执业证书编号S0190615050007）表示，抛开节后仅有的两个交易日行情走势来看，创业板指数在4月份涨幅最大，多只创蓝筹个股积累盈利盘也较为丰厚。“五一”假期及节后香港和海外欧美市场相关周期资源类股涨势客观，在流动性中性偏紧及经济增速面临回落的大环境下，大宗商品的强势表现或预示通胀压力来袭，整体板块估值达50倍的创业板指走势压力凸显。存量资金博弈阶段，获利盘也较为容易抛售。另外，叠加美政府新冠疫苗权利放开因素，以及多只中小盘个股解禁等多重因素影响，创业板指迎来了阶段性的调整。

国泰君安证券南宁市双拥路营业部资深投资顾问廖超腾（执业证书编号：S0880618080016）表示，创业板指数上周两个交易日的大跌，主要受医药股大跌的影响。医药在创业板指数占的权重比较大，其实很多创业板个股并没有下跌。比如在5月7日创业板大跌3.4%当天，仍有接近40%的创业板个股上涨。另外，创业板指数这两天下跌时并没有明显放量，不放量的下跌可能会是假摔，因此本次创业板指数的下跌，可以说主要是受医药股大跌的拖累，尚未形成真正的系统性下跌。

对于后市表现，廖超腾认为，创业板指数本周的周线出现大跌近6%的大阴线，出现这种大阴线后，短期内还有惯性下跌的动力，但是再跌两天左右，创业板指数的日线KDJ指标将回调到低位，若届时能出现成交量萎缩等信号，短线反弹还是有希望出现的。本周的创业板指数，可能会呈现上半周下跌、后半周止跌反弹的态势，投资者需要观察后市反弹的力度再做作一步判断，如果反弹能突破4月30日的高点，则后市仍可看高一线；如果反弹的幅度偏小，则证明多头反攻力度不足，若如此，则后市仍需谨慎。

热点关注

周期板块上涨会否超预期？

继上周四周期股强势回归后，上周五A股钢铁、煤炭、有色等板块延续大涨行情。5月7日，煤炭板块盘中涨幅超过5%，山西焦煤、陕西黑猫、郑州煤电等涨停。同时，钢铁板块强势拉升，重庆钢铁、酒钢宏兴涨停。短期周期板块出现了明显的赚钱效应，那么，这一轮上涨是否会超预期？

张宝认为，近期在相关大宗商品的价格走势上出现了多个品种创多年历史价格新高，这一想象的产生最直接的作用是传导至通胀压力上。A股钢铁、煤炭、有色等板块上市公司都是这些资源品上游企业，受益于价格上升驱动基本面业绩或将迎来业绩与估值的“戴维斯”双击。今年A股周期板块无论是技术面还是行业基本面来定调，趋势性上涨的时间和空间已确立。在经济复苏的宏观大背景下，这一轮的上涨或将形成今年结构性行情的主线之一。

廖超腾表示，螺纹钢、伦敦铜、焦煤焦炭、铁矿石等期货品种的价格，近日纷纷创出历史新高。但是，观察有色金属、煤炭、钢铁等周期股本轮上涨行情的力度，可以发现，周期股去年下半年以来的上涨，力度远小于2006、2007年的周期股牛市（周期股普涨10倍左右甚至数十倍），也小于2009年的周期股牛市（周期股涨幅普遍有5倍左右），而本轮周期股的行情，相关个股通常只涨了一倍左右。在期货价格已经创了新高的情况下，绝大多数的周期股价格并没有创新高，当前价格普遍离历史高点还有很远的距离，而且本轮周期股的涨幅也普遍不如以前的周期股牛市。

“周期股的行情，或难有超预期的表现。”廖超腾认为，在相关品种的期货价格已经创了新高的情况下，反而要逐渐注意规避风险。因为，周期股之所以被称为周期股，是因为其业绩和股价有强烈的周期性波动特点，在行业处于高景气的阶段买入，反而容易买到股价的高点。所以，当前的周期股，只宜短炒，不宜做长线。

操作分析

医药股连续急跌是何信号？

节后的行情走势中，医药股连续大幅下挫也让不少投资者感到错愕。在4月份，医药板块迎来了持续的反弹，不少个股甚至收复了前期调整的“失地”。然而，节后两个交易日，医药股却大幅跳水了。这一波跳水促发因素为何？究竟行业后续是否有机遇？哪些细分板块更好？

张宝认为，近期，作为全球仿制药中心的印度新冠疫情失控，以及美国政府对于新冠疫苗产品专利权的放弃表述，是导致节后医药股走势跳水最直接的诱发因素。受交易情绪影响，多个医药细分板块产生了较大抛压。对于医药行业后续走势机遇，精选细分赛道是关键。对于研发投入占比较高、产品市场占有率大、集采政策边际影响效应偏弱的行业龙头公司是关注重点。从中期角度来选择细分板块，CRO原研药、中成药和专科类医疗服务行业个股则是重点关注细分方向。

廖超腾谈到，拜登政府当地时间5月5日发表一项决定，表示美国将放弃新冠肺炎疫苗的知识产权专利。这对新冠疫苗药企来说无疑是利空，由此引发医药股大跌，这是被市场普遍认同的此次医药股大跌的原因。但不可否认的是，医药是一个长线好赛道，医药行业有明确的长线需求。上周出现大跌后，预计医药板块在本周的上半周还有惯性下跌，下半周或有短线企稳反弹。值得注意的是，医药板块是跑出长线牛股很多的板块，但也有不少“地雷”，对于想投资医药行业但觉得选股难的投资者来说，可以考虑买医药类基金，包括医药板块的ETF基金。

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