【评论】业绩变脸太蹊跷，康弘药业欠投资者一个交代
记者 | 吴治邦
年报披露季已进入尾声，有的业绩暴涨，有的业绩下跌，有的业绩则出现了变脸，并且变得“面目全非”。
康弘药业(002773.SZ)4月25日晚间的一则业绩快报修正公告，向外界展示了它高超的变脸技术，两个月前还对外披露的净利润为8.39亿元，在两个月后则变成了-2.7亿元，出现了约11亿元的差值，几乎可以锁定2020年A股业绩变脸榜单的前几名。
事实上，市场对各类资产减值暴雷已早有心理准备，但是康弘药业的业绩变脸让一些老股民想起了当年重庆啤酒的乙肝疫苗事件，震动着每一个市场参与者。公司的业绩变脸主要源于“康柏西普眼用注射液治疗新生血管性年龄相关性黄斑变性患者的疗效和安全性”全球III期临床试验项目的停止，减少净利润10.15亿元。
市场反应来看，自3月29日起，公司股价随着关于KHB-1802临床试验（法国）进展公告的披露而放量下跌。紧接着，在4月9日晚间的停止康柏西普眼用注射液全球多中心临床试验的公告披露后，公司股价自4月12日周一起出现了连续三个无量跌停的走势，此后便走上了慢慢阴跌之路。
毫无疑问，买入康弘药业股票的市场参与者在目瞪口呆之余，均遭受了严重的损失。那么，在这一罕见、金额巨大的业绩变脸事件里，投资者真的就只能自认倒霉？上市公司及高管真的可以完全撇清责任？
关于康弘药业的业绩变脸，至少有两个方面值得审视，分别是信息披露的合规性和经营决策审慎性。
首先，信息披露的及时性就值得商榷。按照康弘药业的说法，主要是由于全球突发公共卫生事件、外部环境变化等不利因素对临床研究造成了极大的困难和影响。需要指出的是，全球性的疫情自2020年年初以来，一直都存在着，为显而易见的进行时，给新药试验带来影响也是可预期的。然而，在2021年2月26日晚间披露的2020年度业绩快报里并没有反映这个问题，反而声称利润将增至8.39亿元，直到两个月后才抛出这个重大利空。既然是肉眼可见、可预期，康弘药业的信息披露真的做到了及时性？
另外，既然早在3月28日晚间，就披露了KHB-1802临床试验（法国）暂停的公告，考虑到这是一项全球性试验，为何未及时提示“康柏西普眼用注射液治疗新生血管性年龄相关性黄斑变性患者的疗效和安全性”临床试验项目可能停止的风险以及可能给业绩带来的影响。
其次，对照近期康弘药业多次传递出的信息，公司信披前后短时间内充满矛盾。2021年3月2日披露的投资者关系活动记录表里，公司方面在回应“康柏西普全球多中心III期临床试验”明确表示：康柏西普获得美国FDA和欧洲EMA准许直接进入III 期临床试验，表明其前期数据获得国外监管机构的充分认可。因此，对于该试验和产品未来的竞争力充满信心。
这就带来一个问题，如同上文提及的那样，全球突发公共卫生事件对临床试验的影响是显而易见的，公司在与投资者交流过程中，为何迷之自信？十几天后，又将这份自信丢到了太平洋里？只要是上市公司对外披露的信息，就应该尽可能保证正确性，短时间内如此差异过大的信息，客观上误导了投资者的决策，自然让人难以接受。
最后，从公司经营决策的角度，新药实验研发固然应该予以鼓励，但因为是上市公司，涉及到千万股东的利益，自然应该慎之又慎。就康柏西普眼用注射液来说，指导委员会在评议时表示，在亚裔人群的亚组分析中，1mg康柏西普每三个月注射一次的剂量组疗效表现可能优于整体，显然该新药疗效可能有人种差异。需要指出的是，新药研发是非得失应该有专业的人来理清，并不是本文聚焦的点，但此次事件无疑给其他新药研发企业提了一个醒。
此外，公司董事长柯尊洪2020年底前有大额度的减持行为，累计套现约数亿元。除了个人资金需求，又是否提前知晓了新药研发进展？
一言蔽之，若真的是合乎常理的突发性利空，投资者在怨言之后还能够理性接受，但显然不会放过人祸行为。康弘药业此次业绩变脸疑点颇多，值得监管部门深入调查，给市场一个合理说法。
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