动力电池：行业景气度延续
■行业透视
■ 浙商证券
根据公布的数据，2021年2月我国动力电池产量达9.5GWh，同比大幅增长 948.1%，环比下降21.6%，其中三元锂电池产量达5.1GWh，同比增长1006.5%，环比下降25.2%，占比约54.2%，磷酸铁锂电池产量达4.3GWh，同比大幅增长884.4%，环比下降16.8%，占比约 44.3%。2 月装车量达5.6GWh，同比增长832.9%，环下降35.6%，其中三元锂电池装机量3.3GWh，同比增长538.6%，环比下降38.4%，占比约58.9%，磷酸铁锂电池装机量2.2GWh，同比增长2826%，环比下降31.2%，占比约39.3%。2月动力电池累计产量达 21.5GWh，同比增长 467.3%，装车量累计达14.2GWh，同比增长388.6%。整体上看2月动力电池的产销数据符合预期，同比大幅增长原因是去年疫情导致2月停工停产导致行业基本停摆；环比有所下降主要原因是2月春节假期叠加2月天数较少所致，属于正常现象。
磷酸铁锂较2019年、2020年年同期占比持续提升。从产量和装机量上看，尽管磷酸铁锂占比份额较2020年全年水平有所下滑，但其市场份额较2019年和2020年同期保持增势，2019年2月磷酸铁锂装机占比14.2%，2020年2月占比12.8%，而2021年2月磷酸铁锂占比达39.3%。
2020年2月我国下游新能源汽车市场销量持续复苏，销量达11万辆，同比增长584.7%，而此前多家电池厂商均公开表示由于下游订单旺盛不得不在春节维持一定的生产力保证电池供应，侧面反映出了我国新能源汽车市场进入增长快车道。同时行业龙头效应依旧，2月排名前三、前五、前十家动力电池企业装机量分别为 4.4GWh、4.9GWh、5.3GWh；2月CR3装车份额达78.2%，CR5额达88.2%，CR10份额达95.3%。从具体公司上看，2月宁德时代依然稳坐国内装机量与份额老大位置，比亚迪新能源车销量稳健稳居第二。
动力电池市场已恢复正轨并进入增长快车道，为2021年市场高景气度打下了基础。建议重点关注动力电池龙头宁德时代；磷酸铁锂较同期呈现明显复苏趋势，建议关注磷酸铁锂正极材料标的德方纳米；在我国“碳中和”发展目标已经确立的大基调下，预计2021年我国新能源汽车市场将保持高增速带动对动力电池需求提升，因此建议重点关注产业链细分赛道优质标的恩捷股份、赣锋锂业、璞泰来、当升科技、天赐材料、新宙邦。
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