金鹰重工 过度依赖客户遭市场诟病
3月25日，金鹰重型工程机械股份有限公司（简称：金鹰重工）将上会。这家国铁集团旗下的轨道工程装备企业拟登陆创业板，募资12.47亿元用于收购武汉武铁轨道车修理有限公司100%股权、铁路工程机械制造升级与建设、新型铁路工程机械装备研发项目、补充流动资金及偿还银行贷款。
金融投资报记者梳理发现，尽管背靠大树经营不愁，但公司客户过于集中且依赖关联客户的经营方式遭市场诟病。
■ 本报记者 苏启桃
关联销售占比较高
公开资料显示，金鹰重工专注于轨道工程装备的研发、生产、销售及维修业务，主要客户为轨道交通建设、运营单位。
2017-2019年、2020年1-6月，金鹰重工实现营业收入20.10亿元、21.98亿元、26.35亿元和11.29亿元，实现净利润分别为8379.88万元、1亿元、1.69亿元和9944.76万元。
尽管业绩持续增长，但公司客户却越来越集中。2017-2019年、2020年1-6月，公司对前五大客户的销售额分别达到15.39亿元、17.04亿元、23.93亿元、10.21亿元，占主营收入的比例分别为 82.98%、82.38%、93.40%、91.93%。
与此同时，公司关联交易颇多。截至此次招股说明书签署日，公司股东武汉局集团、设计集团、铁科院集团均为国铁集团子公司，国铁集团通过3家股东合计持有公司100%股份，为公司的实际控制人。报告期内，公司关联销售占比较高，向国铁集团及其下属公司销售商品及提供劳务的收入金额，占主营业务收入的比例分别为66.81%、73.66%、87.35%和69.14%。
值得一提的是，金鹰重工在招股书中坦言，关联交易没法避免，还将长期存在。
多项数据不及同行
如果说客户集中和业绩依赖关联客户是行业和制度决定的，但将金鹰重工与同行比较就相形见绌了。
2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，金鹰重工资产总额分别为33.94亿元、37.36亿元、36.81亿元和34.69亿元，负债总额分别为24.01亿元、26.52亿元、25.23亿元和22.10亿元，资产负债率（合并）分别为70.75%、70.97%、68.55%和63.72%。公司同行铁建装备的资产负债率仅分别为21.37%、26.41%、26.07%、26.16%，中车时代电气分别为32.24%、30.69%、32.71%、33.59%，中国中车分别为62.18%、58.13%、58.59%、62.34%，今创集团分别为63.82%、49.67%、54.74%、54.39%，行业平均分别为 44.90%、41.23%、43.03%和43.37%。
2017-2019年、2020年1-6月，金 鹰 重 工 综 合 毛 利 率 分 别 为20.98%、18.98%、17.19%和19.39%，主营业务毛利率分别为18.71%、17.05% 、 16.38% 和 19.77% 。2017-2019年，铁建装备主营业务毛利 率 分 别 为 26.92% 、23.87% 、27.57%，中车时代电气分别为37.35%、37.34%、38.99%，中国中车分别为22.59%、21.83%、23.05%，今创车辆分别为 25.54%、17.55%、22.25%，也均高于金鹰重工。
曾经遭到行政处罚
天眼查显示，2020年10月27日，金鹰重工因上报不真实统计资料遭到行政处罚。
根据天眼查上的行政处罚详情，金鹰重工因提供不真实统计数据，违反了《中华人民共和国统计法》第七条规定，而遭到湖北省统计局的“警告”处罚，处罚依据是《统计法》第四十一条。
根据《统计法》，第七条内容为：“国家机关、企业事业单位和其他组织以及个体工商户和个人等统计调查对象，必须依照本法和国家有关规定，真实、准确、完整、及时地提供统计调查所需的资料，不得提供不真实或者不完整的统计资料，不得迟报、拒报统计资料。”
第四十一条的内容为：“作为统计调查对象的国家机关、企业事业单位或者其他组织有下列行为之一的，由县级以上人民政府统计机构责令改正，给予警告，可以予以通报；其直接负责的主管人员和其他直接责任人员属于国家工作人员的，由任免机关或者监察机关依法给予处分：（一）拒绝提供统计资料或者经催报后仍未按时提供统计资料的；（二）提供不真实或者不完整的统计资料的；（三）拒绝答复或者不如实答复统计检查查询书的；（四）拒绝、阻碍统计调查、统计检查的；（五）转移、隐匿、篡改、毁弃或者拒绝提供原始记录和凭证、统计台账、统计调查表及其他相关证明和资料的。企业事业单位或者其他组织有前款所列行为之一的，可以并处五万元以下的罚款；情节严重的，并处五万元以上二十万元以下的罚款。”
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