丽珠集团业绩现疲态，加码中药板块能否破局？

记者 | 范嘉智

最新的年报显示，丽珠集团（000513.SZ）单季度业绩有减速之势。

2020年，丽珠集团实现营业收入105.20亿元，同比增加12.10%，实现归母净利润17.15亿元，同比增加31.63%，扣非后归母净利润14.32亿元，同比增加20.14%。

丽珠集团在年报中称，业绩整体较快增长，是由于主要产品注射用艾普拉唑钠销售快速增长所致。另一方面，丽珠集团中药制剂与新冠病毒抗体检测试剂盒也贡献了意料之外的业绩增长。

丽珠集团业绩净利润和收入的峰值分别出现在2020年第二季度和第三季度。第四季度开始，收入和净利润环比均大幅下滑。考虑到2020年上半年市场对抗击疫情类相关产品需求较高，下半年此类产品的收入和利润率均可能出现下降。

或许是抗病毒颗粒等中药制剂再次受市场青睐，丽珠集团决定继续加码中药板块。3月22日，丽珠集团宣布拟以7.24亿元受让天津同仁堂集团股份有限公司（下称：天津同仁堂）40%股份，对应估值18.10亿元。

此同仁堂非彼同仁堂。天津同仁堂主要从事中成药的研发、生产和销售，与上市公司同仁堂（600085.SH）并无关联。天津同仁堂40%股份的出让方是天津天士力健康产业投资合伙企业（有限合伙），由天士力控股集团有限公司（下称：天士力集团）实际控制，后者为上市公司天士力（600535.SH）的控股股东。

目前天津同仁堂正冲刺IPO。2021年3月9日，天津证监局接受了天津同仁堂于深交所IPO辅导申请。在这样一个敏感阶段，为何天士力集团选择脱手天津同仁堂的股权？丽珠集团以18亿元估值接手一家中药公司又是否明智？

丽珠集团在公告中表示，公司可与天津同仁堂在中药业务层面进行一定协同，还可以通过其现金分红或首次公开募股上市等方式实现相应的投资收益。中药板块在医药板块中估值最低，未来天津同仁堂还需经历辅导验收、申报受理、交易所审核、证监会注册以及发行等阶段，这部分收益能否兑现还犹未可知。

如果这笔交易成行，丽珠集团旗下将再添一家拟上市公司。

2020年8月，丽珠集团宣布拆分体外诊断（下称IVD）板块——珠海丽珠试剂股份有限公司（下称：丽珠试剂）A股上市，

新冠疫情发生后，中国科学院武汉病毒研究所迅速启动新冠病毒相关研究工作，并选择了与丽珠集团合作开发。3月16日，国家药品监督管理局应急审批通过珠海丽珠试剂的新型冠状病毒（2019-nCoV）IgM/IgG抗体检测试剂盒（胶体金法）。

拆分丽珠试剂的一项重要理由是估值。A股的IVD板块估值普遍不低，但市场也察觉到去年下半年以来IVD公司业绩的颓势。迈克生物（300463.SZ）、明德生物（002932.SZ）、达安基因（002030.SZ）从2020年高位回撤超过30%。2021年，丽珠试剂也将面临业绩增长的压力。

更早启动分拆计划的单抗板块丽珠单抗，却迟迟没有下文。2018年，丽珠集团与云峰基金分别出资9830万美元和5000万美元，分别认购丽珠单抗2457万股和1250万股A轮优先股。但由于国内单抗研发“扎堆”，丽珠单抗未能抢占先机，研发进展低于预期。

这或许是丽珠集团把注意力转向丽珠试剂，甚至中药板块的原因。

中药制剂与新冠病毒抗体检测试剂盒掩盖了丽珠集团主营增长的乏力。目前丽珠集团收入结构仍存在依赖“辅助用药”的短板。如丽珠集团的注射用醋酸亮丙瑞林微球已被多个地方医保局列入重点监控名单，丽珠集团2021年收入增长压力颇大。

截至3月23日中午收盘，丽珠集团报收于40.82元/股，微跌0.11%，股价已较最高点回撤34.31%.

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