上周市场振荡回调，沪指险守3400点 A股反弹受阻是二次探底还是反弹结束？
■本报记者卢道明
牛年开市之后，A股市场持续回调，近日横盘振荡。受10年期美债收益率攀冲破1.7%刺激，隔夜美股大跌。3月19日，A股低开低走，沪指险守3400点，离3月9日创下的前低点3328点仅一步之遥。那么，上周A股反弹受阻，是二次探底还是反弹结束了呢？
沪指险守3400点周线呈现五连阴
上周市场振荡不休，沪指更是险守3400点，收盘于3404.66点。全周A股持续调整，上证综指跌1.4%，深证成指跌2.09%，创业板指跌3.09%，科创50指数跌2.38%。上周A股沪深300个股总市值蒸发1.22万亿元，周线呈现五连阴态势。
上周一沪指下跌近1%，周二至周四股指连续收阳，一度给投资者以反弹假象；然而，周五A股突然风云突变，全天呈现低开低走格局。
上周四晚间，美国10年期国债收益率升穿1.75%，为14个月来首次。作为“全球资产之锚”，美债收益率飙升引发了金融市场的极大担忧。受此影响，隔夜美股三大指数齐跌，科技股扎堆的纳斯达克市场更是重挫3.02%。悲观情绪传导到了亚太市场，上周五A股开盘后三大股指便一路下行，其中上证指数盘中一度失守3400点整数关口。截至收盘，沪指跌1.69%，报3404.66点，深成指和创业板指的跌幅均超过2.5%。上周四刚刚有所回血的基金“抱团股”再次集中躺枪，成为大跌的“重灾区”。立讯精密、爱尔眼科、药明康德等跌逾5%，贵州茅台跌幅接近3%。
华泰证券南宁中泰路营业部投资顾问曾博寒表示，受美债利率波动、场内情绪等多因素影响，上周A股继续下跌，特别是上证50、沪深300、中小板、创业板等代表性指数大跌3%左右，技术上看已形成周线级别的中线调整，给中线走势蒙上阴影。量能不足也是指数下跌的重要因素，市场日均成交量7500亿元，比上上周日均减少超过1000亿元；上周反弹过程中，成交量配合并不理想，倒是在下跌之时成交量却明显放大。以沪市为例，周一沪指下跌0.96%，当日成交3816亿元；周二至周四收出阳线，成交额分别为3324亿元、3066亿元、3165亿元；周五沪指下跌1.69%，成交3400亿元，而这种现象在深市也十分类似。
北上资金连续抄底增持家电减持白酒
值得注意，上周北上资金继续保持净流入，但周五净卖出40.32亿元，终结了连续8天的净流入。北上资金上周累计买入A股87.08亿元，其中，沪股通净买入6.76亿元、深股通合计净买入80.32亿元。在大盘回调之际，北上资金连续2周抄底。显示A股主要指数短期在快速调整15%～25%后，开始吸引国际资金回流。
在北向资金加仓超80亿元的情况下，哪些股票被加仓成为投资者的关注重点？数据显示，从净买入金额来看，北向资金增持了36个行业，其中：家电行业居首，净买入金额达23.35亿元；其次是医药制造行业，净买入21.19亿元。北向资金减持了24个行业，其中酿酒行业最多，净卖出金额达34.82亿元。此外，上周北向资金买入最多的银行和保险行业在这周被净卖出居前，金额分别为9.85亿元和5.6亿元。
个股方面，北向资金净买入格力电器、三一重工、隆基股份、广联达、康龙化成居前。上周，刚解禁的格力电器成为北上资金疯狂抢筹的标的，被北向资金大幅净买入24.12亿元，成为上周唯一净买入超20亿元的个股。在资金的涌入下，格力电器股价在上周一度大涨近10%。此外，光伏等“碳中和”概念继续被北上资金青睐，隆基股份、通威股份等获得重点加仓。隆基股份是全球最大的太阳能单晶硅光伏产品制造商，在“碳达峰、碳中和”目标的催化下，其业绩连续高速增长。上周北上资金净买入隆基股份9.39亿元，加仓逾968万股，总持仓达3.56亿股。
北向资金对白酒股的态度则仍存分歧。贵州茅台被连续第10周抛售，上周净卖出金达22.93亿元。泸州老窖、山西汾酒、百润股份等也被大幅净卖出超亿元。而五粮液则获得北上资金逾3亿元的净买入，洋河股份、今世缘净买入也超亿元。
本轮牛市尚未结束大盘调整属正常
上周五收盘，沪指险守3400点，离3月9日创下的前低点3328点仅一步之遥。那么本周，A股又将如何演绎？曾博寒表示，证监会主席易会满和人民银行行长易纲周末在中国发展高层论坛圆桌会上相继发表演讲，从演讲内容来看，监管层认可了目前市场风险并不高，这与之前1月份政策敲打市场的态度相比有所转变。可以说，在A股本身快速风险释放后，在外部压力逐渐加大的背景下，市场的“政策底”再度隐现。虽难言市场底就在这里，但客观上，随着市场均值回归的进一步深入，以及指数的进一步调整，A股重新布局的机会在逐渐加大，二季度或许是今年重要的布局期，预计下周市场会继续偏向顺周期、低估值品种，但中期来看，调整比较充分的科技类资产有望逐渐走出低谷。
兴业证券广西分公司投资顾问卢宏锋表示，经过前期大幅下跌之后，A股市场进入到振荡筑底期，短期反复振荡难以避免，不排除沪指会二次探底，甚至大盘再创新低也有可能。再者，由于美国10年期国债收益率被视为全球风险资产定价的基准，被视为无风险利率。因此，美债收益率持续上升也意味着无风险利率的快速上升，对高估值板块不利，且春节前龙头股快速拉升积累了大量获利盘，短期也有调整的要求，因此短期高估值龙头股的大幅调整属正常现象。
2月18日以来的市场调整，让不少投资者担心本轮牛市已走到尽头。对此，卢宏锋认为，站在当前时间看，本轮牛市并没有结束，A股基本面仍然支撑这一轮牛市。从库存周期和政策传导时滞推算，一般一轮盈利周期中回升阶段需7个季度左右，按照盈利周期推断基本面的高点可能在今年四季度。当前的调整仅是牛市中的回撤，是市场风格和结构的再平衡，为后期的上涨做准备。从长期来看，好公司将给投资者带来超额回报，做价值投资就是要赚优质企业成长的钱，做优质企业的股东，通过企业持续不断创造价值来获取收益。
海通证券也认为，2月18日以来的市场调整是牛市中的回撤，历史上每轮牛市会出现3～4次大回撤。当前这次调整，属于牛市中后期的调整，是市场风格和结构的再平衡，为后期的上涨做准备，更从侧面印证了牛市并没有结束。
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