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2020年业绩扭亏为盈 恒天然却官宣:本财年完全退出 贝因美转危为安了吗?

成都商报 2021-03-19 00:56 大字

恒天然宣布了与贝因美(002570.SZ)的“分手”时间。

3月17日,新西兰巨头恒天然集团宣布将继续剥离中国资产:出售醇源牧场;继续减持贝因美持股比例,预计在本财年完全退出。

恒天然套现离场贝因美后,最终可能亏损高达22亿元。

2015年,恒天然耗资34.64亿元收购贝因美股份,贝因美的业绩却一直没有起色。2019年第三季度开始,恒天然不断减持贝因美股权。据统计,截至目前,恒天然共6次公布减持计划,持股比例由18.82%降至2.82%,从第二大持股股东降至第四大股东,累计回笼资金约9.42亿元。以当前股价计算,恒天然还可以套现2.93亿元,浮亏约22亿元。

创始人谢宏回归3年,贝因美成功摘帽、扭亏为盈。在与恒天然渐行渐远后,贝因美引入了国资宁波信达华建,还提出了重回行业三甲的愿景。

在最近给员工的一封内部信中,谢宏表态:“不做到300亿年营收,市值达到1000亿,我不会考虑退休!”红星资本局发现,贝因美2019年的营收和当前市值分别仅为27.85亿元和50.92亿元,差距悬殊。

纠葛

恒天然与贝因美 从浮盈近30亿到一年不如一年

恒天然退出贝因美早已是市场上的公开消息。

贝因美创立于1999年4月,其在国内配方奶粉的市场占有率一度达到10%左右。2011年4月,头顶“国产奶粉第一股”的光环,贝因美登陆A股。

3个月后,46岁的谢宏以“个人健康原因”,辞去公司董事、董事长及公司总经理等职务。

上市前三年,贝因美维持了高速增长,但从2014年开始,贝因美的业绩出现疲软和下滑。

为了提振业绩,2015年,贝因美引入了合作方恒天然,后者以18元/股的价格收购贝因美1.92亿股,总计近34.64亿元,成为贝因美第二大股东,占总股本的18.82%。2015年年中,贝因美市值一度超过340亿元,恒天然浮盈近30亿元。

但合作3年多,贝因美的业绩始终不见起色。2016年和2017年,贝因美连续亏损并惨遭戴帽,营业收入分别为27.64亿元和26.6亿元,净利润分别为-7.81亿元和-10.57亿元。

2018年变卖资产并收缩成本后,贝因美营收同比下降6.38%。恒天然在2018年年底提出了“要重新评估所有投资,主要资产和合作伙伴关系”。

恒天然与贝因美在投资和发展方向、实际业务经营等多方面摩擦不断,股东们逐渐失去耐心。2019年,恒天然董事朱晓静公开发声:“对于贝因美的表现,包括大股东在内(我们)都是不满意的,迫切希望(贝因美)能够尽快提升(业绩)。”

从2019年第三季度开始,恒天然持续减持贝因美股权,还收回了安满品牌在中国的分销权,回购了达润工厂的股权,双方的联系不断被割离。

救场

包秀飞成功后功成身退 谢宏重新出山要“治本”

在贝因美戴帽濒临退市之际,2018年3月,已经离开贝因美7年的谢宏重新出山,迅速展开了一系列自救,包括高管“换血”和变卖资产。

2018年7月,谢宏聘任包秀飞担任贝因美总经理。资料显示,包秀飞曾在杭州娃哈哈、上海百事、惠氏营养品等公司任职。加入贝因美公司之前,他担任荷兰美素佳儿首席销售官及消费型乳制品总经理。

“2018年保牌,2019年续命,2020发力。”2020年3月,包秀飞在总结贝因美的转变时强调,公司将继续坚定不移地走自己的道路,总结为勤勤恳恳做业务,踏踏实实搞发展。

包秀飞在职期间,基本解决了贝因美过去的一些欠账问题和库存问题,稳定了贝因美当时所急迫需要的渠道,还对贝因美的产品线进行了缩减和梳理,强化了高端产品线。在他的任期内,贝因美还卖掉了亏损的达润工厂。

今年1月16日,贝因美公告宣布2020年业绩扭亏为盈,预计全年盈利5400万元至8000万元。同时公司总经理包秀飞因个人原因,辞去公司总经理职务,董事长谢宏将兼任总经理。

不过谢宏并不满足,他质问:“公司貌似在做转型升级,但成效呢?市场份额呢?业务利润呢?究竟意欲何为?”

他宣布,公司按照预期达成了阶段性的经营目标,下一阶段要从治标进入到治本的阶段。

预期

将走母婴生态圈路线 贝因美转危为安为时尚早

与头部乳企相比,贝因美无论是体量还是市场占有率都被远远甩在身后。

野心勃勃的贝因美计划在2020年-2024年,产品销售规模要重回行业三甲,成为母婴行业领军企业。

贝因美否认单纯的乳企的身份。谢宏在近期的一封公开信中明确:“贝因美并非乳企,我始终认为亲子(家庭)消费领域才是我们的蓝海,坚持走母婴生态圈路线,才是应对互联网化、发挥小贝优势的竞争战略。”

为解决资金来源,贝因美引入国资宁波信达华建。

1月4日晚间,贝因美公告:控股股东贝因美集团于2020年12月30日与宁波信达华建签署协议,拟以每股5.49元价格,将5500万股股份转让后者,占贝因美总股本的5.38%。转让后,贝因美集团股份占比20.75%,仍为控股股东。信达华建将成为第二大股东。

以1月5日6.78元的股价计算,本次协议转让相当于折价23%。贝因美在公告中坦言,此次权益变动因公司战略发展及解决公司当前资金周转需要。

国资进场,市场似乎并不买账。1月6日至2月6日,贝因美的股价从6.57元一路跌至4.32元,跌幅超34%。此后股价一直在5元左右徘徊。

有分析人士认为,信达华建并非乳业出身,能给予贝因美的资源帮助主要是资金和信用背书,实质走出泥潭还要靠自己。

据贝因美此前公告,预计2020年全年盈利5400万元至8000万元,但其中前三季度损益的政府补助为2182.7万元。截至三季度末,公司的存货高达5.9亿元,还不包括渠道和托盘商存货。

贝因美要说转危为安还为时尚早。 红星新闻记者 吴丹若 图据贝因美官网

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