施罗德：中国债券走出独立行情

由于影响债券市场的核心因素比较平衡，中国债券市场在一个窄幅区间波动了较长时间。施罗德投资债券基金经理单坤表示，支撑国内债券市场主要有两方面因素：一个是稳定的货币市场利率，政策上“坚持稳字当头，不急转弯”的预期强化；另一方面，债券市场的压力依然来自于不错的经济数据、潜在商品价格上涨传导的通胀预期、未来的债券供给，甚至信用风险冲击带来的利率抛售等因素。单坤表示，由于中国处于经济复苏的后期，而美国处于经济复苏的初期，所以大家面临的政策选择不同。因此，现阶段中国的债券市场没有跟随欧美市场调整，而是走出了独立行情。春节后，A股市场出现较大调整，但并不是由于基本面的恶化，而是估值过高，风格切换和资本流动导致的。而国内债券市场相对稳定，成为了国际资本的“避风港”，去年外资大举买入中国债券，今年也继续持有和买入中国债券，在利率上跑赢了欧美市场。总结而言，单坤认为，长端利率会依然保持中性，需等待和观察市场的变化。对于3月和4月的企业再融资窗口期，单坤认为，任何超预期信用风险曝露初期都会对流动性较好的利率产品产生冲击。在信用债的投资上依然看重“高等级和短久期”。 金放

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