A股目前有底有压 短期内有望企稳反弹

近期，虽然A股市场继续波动下跌，但跌幅有所趋缓。两会过后，市场行情将如何演绎呢？

澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，市场目前有底有压，短期内有望企稳。同时，在近几周的急跌之后，短线有可能出现小反弹。

中金公司表示，随着海外疫苗继续落地、美国财政刺激政策通过，同时全国两会召开，均有助于提振近期A股市场的短期情绪。在近几周的急跌之后，市场短线可能有小反弹。

安信证券指出，短期来看，美债收益率上行速度有所趋缓，A股内部前期估值极端分化的情况已出现大幅收敛，微观流动性也整体稳定。因此，预计短期市场有望企稳。

配置方面，顺周期及防御属性强的板块，成为多家券商看好的方向。

中信证券建议投资者，一方面，可适当增仓大金融中的地产、保险等防御板块。另一方面，延续对化工、有色的强景气度顺周期板块的配置。

中信证券：市场目前有底有压

目前，A股已经步入“慢涨三部曲”中的平静期，市场有底有压。展望后市，货币宽松边际变化的预期压制美股估值，预计美股本轮有10%左右的调整空间。“两会”政策符合预期，A股市场流动性仍处于紧平衡状态。

具体来看，首先，国外方面，市场和美联储对本轮通胀的判断有分歧，基本面和通胀上行加剧了市场对货币政策提前调整的担忧，长端利率上行较快。不过，美联储近期出手压制长端利率的可能性不大，预计本轮美债10年期收益率还有上行空间，对A股影响主要体现在投资者情绪方面。

其次，国内方面，政府工作报告符合预期，货币政策不会“急转弯”。新发基金热度虽然明显降低，但公募产品出现赎回潮的可能性很低，前期新发基金配置节奏放缓，机构端资金流入会更平稳，市场流动性依然处于紧平衡状态。

配置方面，建议投资者月度维度可适当增仓大金融中的地产、保险等低估高性价比防御板块，并延续对化工、有色的强景气度顺周期板块的配置。同时，短期可重点关注“碳中和”主题下短期受益最明显的钢铁。

季度维度方面，建议投资者重点布局“五大安全”领域中高性价比中科技安全的消费电子、半导体设备、信息安全和国防安全的军工。同时，增配去年因疫情受损的相关行业板块，如汽车零部件、家电家居、旅游酒店、航空等。

中金公司：短线可能有小反弹

展望后市，随着海外疫苗继续落地、美国财政刺激政策通过，同时全国两会召开，均有助于提振近期中国市场的短期情绪，在近几周的急跌之后，市场短线可能有小反弹。

整体上看，A股本轮盘整是对自2020年3月23日低点反弹以来的中期调整，在近几周的急跌后短线虽有小反弹，但盘整仍有可能在未来一到两个月的维度持续，且成交量有可能在波动中逐步萎缩。不过，看到下半年则不宜过度悲观，市场在消化估值及潜在政策调整影响后可能重拾升势。

配置方面，建议投资者在操作上重结构、轻指数。在盘整期，一方面，建议投资者关注短期内估值低、此前涨幅低的板块，可能略有韧性。另一方面，从中期来看，在消化估值压力后，建议投资者关注结构性的趋势，消费仍是自下而上选个股的重点，新能源、科技、医药等领域结合景气程度自下而上的可逢低吸纳。

中信建投：把握海外复苏

展望后市，两会之后，中国经济仍然在景气中平稳运行，PPI价格水平值得关注。当前，驱动市场的主要是中国信贷利率上升和海外复苏，这种情况下，银行、化工、交通运输、景点等行业的景气程度持续改善，将成为阶段性占优行业。从长期来看，高端制造、科技创新仍然值得投资者继续关注。

不过，虽然美债收益率高位波动，但美联储仍然会维持当前货币政策不变，利率的上行对美股起到的是扰动作用。中国经济基本面决定的中概股、港股盈利伴随中国经济完全复苏处于较高位置，美国利率上行将压缩它们的估值。因此，A股中外资持股比例较高的板块，也会受到负面影响，建议投资者谨慎。

招商证券：A股将回归景气主线

展望后市，整体来看本次政府工作报告符合预期，政策淡化总量目标，产业政策层面笔墨更浓。在这样的政策基调下，A股市场将会回归景气主线，盈利高、增长估值相对合理的板块将会更受投资者青睐，低估值板块，绩优中小成长股显得更有性价比。

配置方面，从结构来看，根据本次工作政府报告，科技制造领域的投入将持续加大，未来五年将会是中国制造业升级、竞争优势全面提升的五年。因此，建议投资者关注消费电子、通信、计算机设备、新能源、军工等科技制造领域。同时，可关注全国地产后周期相关制造业。

中银证券：关注估值中等偏高股票的错杀机会

春节假期之后，美债收益率的快速上行导致市场出现“杀估值”行情。展望后市，中期来看，美债上行趋势不改。一方面，结合潜在增速，实际利率上行趋势确定，空间较大。另一方面，拜登政府财政刺激加速落地，美联储必将在下半年削减购债计划，这将催化中期美债利率的上行。

配置方面，高估值板块在时间上并不占优，但是这一轮无差别的“杀估值”也带来了低位配置的机会。估值中等偏高的股票，有望随着业绩增长来实现估值的明显消化，这部分股票近期被市场错杀，投资者可以开始关注。

安信证券：短期市场有望企稳

展望后市，短期来看，美债收益率上行速度有所趋缓，并且近期美股对利率波动的反应已有趋于钝化的迹象。另一方面，A股内部前期估值极端分化的情况已出现大幅收敛，微观流动性整体稳定。因此，预计短期市场有望企稳，但更强的反弹动力需要等一季报预期升温等条件配合，短期市场大概率以交易性机会为主。

中期来看，美债收益率仍处于上行通道，国内权益类新基金发行在核心资产大幅调整后可能趋缓，A股微观流动性也面临压力。与此同时，国内经济也面临着信用扩张周期见顶回落的挑战。

因此，未来A股依然处于重心下移阶段，但处于长牛中的调整期，整体操作策略应该战略上以防御为主，战术上把握反弹，而且要利用反弹调整仓位和结构。建议投资者关注银行、房地产、公用事业、煤炭、化工、有色、军工等。

兴业证券：做多全球复苏主线

“两会”召开，货币政策符合预期，财政政策略超预期。同时，随着全球复苏，经济基本面超预期向上，上市公司盈利往上。流动性方面，美债超预期上行，国内流动性心动大于幡动，高估值品种承压。

展望后市，整体来看，估值向下但盈利向上，A股“倒春寒”后，看好做多全球复苏主线。

配置方面，建议投资者布局短期业绩快速落地，而非讲故事、炒预期的行业和个股，把握三条主线：一是全球复苏、量价齐升的中上游周期制造品；二是从疫情中逐步恢复的服务型消费；三是碳中和主线。

广发证券：本轮调整更多是风格切换而非牛熊转换

目前，虽然A股主要指数下跌，但市场广度并不差，前期基金重仓的“热门股”仍是发生调整的主要领域。因此，当前A股只是局部过热而非全局过热，本轮更多是风格切换而非牛熊转换。

配置方面，由于A股局部过热而非全面高估，投资者可重点关注估值合理、业绩有改善且近期表现有韧性的方向，关注三条主线：一是“涨价”主线的顺周期及科技，如有色金属、化工、半导体等；二是景气拐点确认且低估低配的大金融和科技，如银行、保险、计算机应用、传媒；三是主题方面关注碳中和。

民生证券：盈利是下阶段确定性来源

展望后市，由于A股春节过后跌幅明显，后续散户依靠基金入市的行为会谨慎很多。因此，从增量资金接力的角度，市场的风险偏好会下移一个台阶，各板块的估值扩张会告一段落，盈利将成为下一阶段确定性的来源。

同时，从股市的结构性特征来看，抱团股和非抱团股估值差异存在修复需要，后市大概率会演绎的是抱团股由于景气度仍在，以时间换空间，估值在本次回调后继续高位震荡，非抱团股接力上涨完成估值修复。这种估值修复的本质，是非抱团股业绩在今年会持续回升，叠加低估值带来的性价比突出。

配置方面，建议投资者关注三条主线：一是受益中期复苏预期和通胀预期的工程机械、石化、有色、基化；二是受益疫情后服务业复苏的餐饮、酒店、旅游、航空；三是市场风格切换与景气度共振的保险、通信、消费电子、游戏。

太平洋证券：市场将围绕一季报演绎

展望后市，2021年政府工作报告验证了政策基调未变，持续保持积极财政和适度货币，货币转向担忧将得到缓解。不过，虽然目前未到政策转向之时，但市场因收紧预期反复而加大波动。考虑到后续政策超预期难度提升，3月市场将围绕一季报演绎。

同时，近期外资和公募基金的重仓股出现明显回调，调仓资金也将更重视业绩驱动下的风险收益比。因此，短期A股大盘指数虽未见得有较大修复空间，但在结构上，业绩向好的顺周期板块、细分行业龙头将呈现估值修复。

配置方面，建议投资者关注顺周期行情扩围的五条主线：一是货币“紧平衡”中估值修复品种，如各细分行业龙头；二是受益经济复苏且低估值的品种，如银行、保险；三是受益出口驱动且补库存的中游制造，如化工、有色、机械；四是“消费内循环”中可选消费中的汽车、家电家居、旅游酒店、航空；五是“科技内循环”中半导体、光伏、新能源汽车、军工、云计算。(本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)

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