抱团股崩塌基金或转换思路

■ 刘柯

最近几天，机构资金的抱团核心股跌得面目全非，贵州茅台从最高的2627元，在短短十多个交易日就跌到2000元附近，跌幅高达24%左右。“雪崩时没有一片雪花是无辜的”，出来混始终是要还的。

其实不用过度寻找抱团核心股短期大跌的理由，涨多了要跌，这是自然规律。当然，机构投资者对宏观面相当敏感，美国十年期国债利率持续飙升，预示着全球量化宽松不可能没有休止符，虽然各大央行还是一如既往地唱“鸽调”，谁也不知道这一天什么时候会到来，但始终会来，不可能一直放水，总有收紧的那一天，资本是逐利的，不是做慈善的。而机构投资者都是做大趋势的，一旦全球资本市场担忧货币政策转向而产生震荡，再继续“抱团”可能会死得很惨，至少要为自己先准备一条撤退的后路。

最关键的是，这些抱团核心股几乎找不出再能诱惑人的故事了。白酒股好不好？很好！全球独此一家，没有新上市资源，整个行业发展稳定。但也仅仅如此，资本市场是靠数据说话的，不能光讲故事。高端白酒整体15-20%的利润增长，怎么去维系50到60倍的估值？中端白酒参差不齐的业绩，怎么去维系60到100倍的估值？低端白酒在激烈的市场竞争下难堪重负，这还不是白酒一个板块的问题，整个大消费板块都有估值与成长不符的问题，海天味业也就是20%左右的业绩增长，靠什么支撑80倍的估值？

此前很多人认为，抱团核心股除了业绩稳定，还有就是“以大为美”，特别是如果注册制全面推行以后，大公司大企业倒闭退市的风险要小得多，现有的袖珍企业很可能遭遇“突然死亡”。这其实是另一个忽悠人的理由，五大行和“两桶油”大不大？都是筹码供给的巨无霸，也几乎不可能退市， （紧转5版）

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