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春季行情如何演绎?成都本土私募这样说

金融投资报 2021-03-06 00:47 大字

去年四季度以来,市场风险偏好回升,在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下,大盘一路上行,被市场称为牛年“春季行情”。那么,在经历了今年2月底以来的震荡调整后,春季行情能否持续?哪些板块、题材会有机会?如何操作比较可行?对此,金融投资报记者采访了成都本土部分私募机构,听听他们怎么说。

■本报记者 杨成万

雨绮投资刘龙岗:在3300-3800点运行

在成都雨绮投资管理有限公司董事长刘龙岗看来,今年是我国“十四五”开局之年,从过往惯例看,每一个五年规划的第一年,都会有不少大的投资项目上马。目前国家也要求“开好局、起好步”,使“十四五”开局之年实现“开门红”。

“作为经济晴雨表的股市,自2020年下半年以来,走出了一波像样的行情。”刘龙岗引用了如下数据进行佐证:上证指数从2020年6月30日的2984.67点开始一路上涨,2021年2月20日时,涨幅超过22%。尽管在2021年2月22日-26日的一周时间里遭遇了“倒春寒”,大盘指数跌去了5%的幅度,到 2021 年 2 月 26 日收盘时跌到3509.08点,但8个月时间仍然上涨了524.41点,上涨幅度超过17%。

“事实上,这就是股市对实体经济的正向反应,表明了后疫情时代,经济在加速复苏,今年春节期间出现的一些新现象也对上述结论作了佐证,航空、餐饮、旅游、影视等复苏现象明显。今年春季上证指数将在3300-3800点之间运行。”刘龙岗估计。

谈及投资机会,刘龙岗建议关注以下三条主线:一是网络强国概念股,如卫士通、深信服、奇安信、绿盟等。二是人工智能概念股,如从事语音识别技术系统研发的科大讯飞、从事语义识别技术系统研发的拓尔斯等。三是数字货币概念股。因为它将改变传统的支付手段和支付体系,提高了安全性。四是多在被错杀个股中寻找机会。

在操作上,刘龙岗建议,保持底仓、灵活机动、波段操作。

文德资产唐学:小盘股将有修复机会

四川文德资产管理有限公司副总经理唐学表示,自去年12月以来,市场形成了历史上罕见的个股分化,造成大盘股与中小盘股的割裂,高位抱团股与低位股的走势背离。“我判断本次春季行情属于低位中小盘股的价值修复性行情,当前的走势就是个股极端分化下的收敛。中小盘股的行情级别,从空间上判断至少应该回到去年12月板块背离前的水平,时间上暂时看到4月15日前。”

对市场抱团股,唐学的看法是,年初时各大媒体异口同声地称只能买大盘股,盯着头部企业,买基金抱团的股票,不买市值在1000亿以下的股票。同时宣称美股、港股中的中小盘股没有投资价值,会被市场抛弃。但实际情况是,美股的罗素2000指数,以市值排名的第1001-3000 名的美股市值加权指数,是美股市场上中小型股的典型市值指标,约占美股总市值的1/ 10。跟踪罗素2000指数的ETF基金,从2009年3月9日以来涨幅508% , 同 期 道 琼 斯 指 数 涨 幅374%,标普500指数涨幅460%,纳斯达克涨幅930%,除了最牛的纳斯达克指数,并不亚于其他指数涨幅,即使在2020年的涨幅也超过了标普500。

“我曾以《雪崩时,没有一片雪花是无辜的》为题谈到了高位抱团股蕴含的巨大风险。”唐学说,一只股票如果本来只值1元,如果光靠资金拉高到50元、100元,泡沫很容易就会破灭。像最近美股的游戏驿站,如果不是由于轧空行情,多头目标一致,同样很难维持高价,短暂喧嚣后依然回归平静。

在唐学认为,差股票的泡沫显而易见,但好股票的泡沫极具隐蔽性。像贵州茅台这类股票,公司本身是有价值的,营收虽然增幅不大,但每年稳定增长,加上有很多大机构背书,这种泡沫是很难被发现和量化的,特别是当市场火热时,机构锁仓,小部分资金就可以推升股价。但实际上,按照正常估值已非常偏高,涨高了以后,市场也不从估值去看了,因为估值支撑不了股价,就从稀缺性、从核心资产、从抗通胀、从存酒增值具有的投资属性去看了,甚至将明显不正常的抱团取暖作为买入理由。“A股做空机制不健全,多空力量失衡,会造成股价在疯狂炒作时,特别是流通盘被高度锁仓以后,股价会被严重高估。”唐学称。

唐学表示,在高位时,配合各种题材,业绩预期利好效应放大,让人会认为一切都是合理的。这就跟以往庄股时代一样,只要多头资金源源不断买入,股价就能一直向上,但何时是终点?相信身处其中的人也同样是如履薄冰。就像2014年、2015年的杠杆牛市,行情推升时,市场会认为融资、配资资金就是股市继续向上的资本;当风险爆发时,才醒悟这就是风险的祸根。“只有崩盘了,我们才会恍然大悟,原来这次还是一样。最大的危险是,你以为你是价值投资,但实际上已偏离价值在投机。

唐学称,以贵州茅台为首的白酒股、以白酒为首的抱团股,由于筹码集中度高,在高点要完成出货非常困难,而且在市场抱团情绪、追捧核心资产、一致性预期强烈的背景下,很多基金压根也没有想过要出货。只有跌下来以后,抱团情绪瓦解,多空分歧加大,一部分资金开始出逃,一部分抢反弹的资金进场,才能完成筹码换手。

“大部分的抱团股,即便经过短期下跌后,但由于累计涨幅仍然非常大,估值依然偏高,短线即便有反弹,我也不会考虑。目前会重点关注总市值在30亿元以下,去年12月后与抱团股走势明显背离,累计跌幅大,基本面也没有发生重大变化,有业绩支撑的小盘股,把握其修复性行情机会。”唐学表示,时间上只看到今年4月15日之前,今年5月之后市场很可能还有一次风险释放。

秉健投资刘杰:看好碳中和概念股

成都秉健投资管理有限公司总经理刘杰表示,目前市场出现的下跌局面,主要由以下原因造成:其一,市场供求关系发生改变。一方面,随着注册制在科创板、创业板的实施,扩容速度明显加快,融资总规模增加,股票供应量变多了。同时,除了IPO首次发行上市外,还有大小非解禁后,所有股份都会成为流通股,也将增加股票供应量。另一方面,由于新冠疫情趋缓,管理层将实施逆周期操作,将减少对流动性的供给。市场基于这样的预期,获利者将落袋为安,未入场者将等待观望。同时,特别值得注意的是,一旦疫情有所好转,境外资金会回流,这也将减少A股市场的资金供应量。在此背景下,市场下跌就是顺理成章之事。

当然,股市有其自身的运行规律,上涨幅度大了,上涨时间长了,就需要回调。近半年来的情况正是如此,大量资金进入股市,推动股指上涨,现在需要洗筹消化。

“目前一些个股虽然不错,但估值偏高,典型的板块就是白酒,沾酒必涨,这完全是一种违背市场运行规律的反应,只能疯狂一时,不能疯狂一世。目前以贵州茅台为代表的白酒股,已经开始了价值回归历程。”刘杰认为,从短期看,市场将维持相对低迷的状态,虽然总体机会少,但局部机会还是有的,目前投资机会比较确定的题材是“碳中和”,包括光伏发电、风力发电等。

“就光伏发电来说,目前已在全球许多国家和地区成为最经济的发电方式,具备了大规模应用、逐步替代化石能源的条件,成为全球发展可再生能源的第一主角。”刘杰介绍,这些产品成本较低,具有较高的投资价值,特别是产业规模不断扩大,技术迭代升级不断加快,智能制造迅速推广,2020年我国光伏发电平均上网电价已降至0.35元/千瓦时,今年有望全部实现平价上网,不再需要补贴,预计“十四五”期间将降低到0.26元/千瓦时以下,届时光伏发电成本将低于绝大部分煤电。

此外,刘杰建议多关注前期滞涨股。“目前部分个股的估值尚在2400点一线,不妨多留心一下。”

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