巨量减持不利于科创板发展
■牛人说市
■曹中铭
从上周五至本周二，科创板公司石头科技股价出现大幅震荡走势。2月19日，石头科技低开低走，尾盘报收一根长长的下影线；22日大幅下跌；23日则以13%的跌幅开盘。近期，以贵州茅台为代表的抱团股筹码有松动迹象，但石头科技股价出现的波动，显然又并非如此简单。
石头科技是A股继贵州茅台之后第二只股价突破千元的上市公司，2020年2月21日登陆科创板，其271.12元的发行价格，也创造了新股发行价格的新高。2020年12月16日，石头科技股价突破千元；今年1月26日，上摸1262.62元的高位。与发行价格相比，不到一年时间内，期间最大涨幅365.7%，成为沪深股市不扣不扣的大牛股，与贵州茅台相比也毫不逊色。
此次石头科技股价出现大幅震荡，既有抱团股筹码松动的原因，显然也有其他因素影响。比如今年2月22日，石头科技迎来上市以来最大规模解禁，解禁股份数量达2857.87万股，占公司总股本的42.87%。按当天收盘价测算，解禁市值高达276.08亿元。与其他上市公司相比，虽然解禁股份数量并不算多，但无论是占总股本比例还是解禁市值，显然均不低；而且，如此巨量解禁，对股价所产生的影响也是不言而喻的。
再如，在此次限售股解禁前，石头科技流通盘仅1630万股，属于典型的袖珍股。而在解禁后，其流通盘则达4076万股，增长1.5倍。流通股份的大幅增加，对持股者的投资心理、持股信心等方面同样会产生一定的影响。此外，石头科技限售股解禁后的巨量减持行为，同样会对股价造成冲击。根据上市公司22日晚发布的公告，包括石头时代以及多位董监高在内的10名股东，拟通过询价转让、集中竞价或大宗交易的方式减持股份。拟减持股份数量近740万股，占公司总股本比例超过11%，市值超过71亿元。上市公司公告股东一次性减持超过11%的股份，这在A股市场上也是较为罕见的。更何况，其中还包括四位董监高成员在内。
石头科技现多位股东的巨量减持行为，显然与其高高在上的股价密切相关。毕竟，此次减持的股东，均是发起人股东，其持股成本并不高。而且，由于石头科技股价已涨至千元以上的高位，此时减持，也能实现其自身利益最大化。
尽管石头科技业绩与成长性均不俗，但此次巨量减持却也暴露了某些问题。比如短期内股价如此大幅上涨，本身是值得商榷的。近几年特别是去年以来，抱团股表现非常抢眼，背后则是以公募基金为代表的机构投资者追捧的结果。像石头科技去年2月份上市，一季度末，基金持股为35家；二季度末上涨至280家；三季度末虽然降为60家，但持股占比提升；四季度末又涨至73家。公募基金的抱团取暖，个中亦不乏盲目的成分在内。
另一方面，基于此次石头科技的巨量减持行为，是否会在市场上引发羊群效应显然也是值得关注的。创业板上市公司中由于民营企业居多，其股价的大幅上涨，曾经引发了入股企业、自然人股东的大肆减持行为，创业板也曾被市场解读为“套现板”。与创业板一样，科创板的设立，虽然也为风投、私募股权基金提供了退出通道，即使减持是股东的权利，但如果上市公司均像石头科技一样出现巨量减持，既不利于股价的稳定，不利于投资者利益的保护，也不利于上市公司自身的发展，不利于科创板市场的发展。而且，科创板也有蜕变为“套现板”的可能。这无疑是值得警惕的。
个人以为，为了避免石头科技闹剧的重演，有必要对上市公司重要股东的减持行为进一步收紧。比如可规定在一定时间内，上市公司所有重要股东减持股份的比例不得超过其总股本的5%，以将巨量减持的负面影响减至最低。
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