港股怎么突然成了价值洼地
■谈股论经
■文兴
进入新的一年，股市的热门话题就是“抱团”，而那些明星基金大举买入港股，让投资者感到诧异。公开信息显示，去年四季度，部分公募基金加仓港股。如嘉实瑞享去年四季度末股票仓位高达 96.25%，其中港股仓位为33.63%，单季度加仓超过11个百分点。袁芳管理的工银瑞信圆兴去 年 四 季 度 末 港 股 仓 位 为29.38%，单季加仓 14.07 个百分点。薄官辉管理的银华消费主题去年底港股仓位达到32.78%，单季度增持超过14个百分点。本周四，恒指一度冲上3万点关口，内地公募基金也已布局。基金2020年四季报显示，去年底腾讯控股、香港交易所、舜宇光学科技、美团、华润啤酒等多只港股进入了多只基金的前十大重仓股之列。
对于近期火爆的港股，有基金经理表示，越来越多海外投资者将注意力转向港股，这一趋势将在今年延续，当下港股市场估值水平极具性价比。新冠肺炎疫情冲击过后的经济复苏将带动企业盈利复苏，市场流动性将逐步常态化，并将阶段性对市场估值水平产生压制。从基金去年四季报来看，公募基金去年底共现身近1300家A股和港股公司股东名单中。从行业来看，公募依然重仓白酒和新能源。梳理多家基金公司四季报发现，大多数基金经理管理的产品在去年底均维持九成左右的股票仓位。机构看好股市后市已经在持仓上充分反映出来。
港股估值一直被认为偏低，有的股价非常便宜，但无论A股还是港股，并不是便宜就能赚钱，便宜的东西要看它的盈利能不能反转，如果盈利反转，那就是大机会；如果盈利反弹，那是小机会，是一个做交易的小机会。目前港股最优秀的个股，依然还是领军的腾讯、美团、阿里巴巴、小米等科技股，以及农夫山泉、思摩尔国际、中国飞鹤、泡泡玛特、海吉亚等相对独特的蓝筹概念股，其它也就是一些蓝筹股，但这些个股的估值并不低。对于A+H联动的一些个股，比如中芯国际、中兴通讯、中金公司等，其H股股价比A股低很多。但这一现象已不是一两年了，价差不是问题，重要的是有没有共同的趋势。
再来看那些明星基金的港股持仓。易方达消费精选前十大重仓股包含了美团、腾讯控股、申洲国际、青岛啤酒等4只港股。易方达研究精选去年底十大重仓股有5只港股，分别是美团、腾讯控股、华润啤酒、安踏体育、青岛啤酒。易方达研究精选继续保持较高的港股配置，其通过沪港通投资的港股市值占净值比高达36.98%。易方达蓝筹精选前十大重仓股就有美团、腾讯控股、香港交易所、颐海国际等4只港股。其中，易方达蓝筹去年底持有美团2619万股，四季度大幅加仓1769万股，持股市值高达64.90亿元；持有腾讯1352万股，持股市值达64.2亿元。不过，并不是明星经理就一定赚钱，因为上述港股有的今年还是下跌的。如小米集团年内下跌近7%，华润啤酒下跌逾1%。当然，也有涨得不错的，如美团今年以来大涨逾27%，腾讯控股大涨逾21%，安踏体育上涨逾10%。
不过，就港股该买什么的问题，历来见仁见智，但笔者认为，值得关注的标的，首先是内地在港上市的一些优质、稀缺并具有长期竞争力的核心资产。买入这些核心资产，就是买中国的未来。其次，短线关注价值重估板块，包括半导体、消费电子、汽车、汽车零部件、家电、家居用品，这些板块将受益于美国经济的复苏。第三是资金青睐的互联网、消费、医药，这些板块具备较大的性价比。
股市的确让人迷恋，以前大家“暗恋”北上资金，觉得它们先知先觉，也愿意跟踪北上资金的一举一动。现在“南下资金”同样引发关注，同样被认为具有先知先觉的能力。其实，在人民币升值背景下，港股的估值优势再度凸显出来，水往低处流是自然规律，股市抱团也服从这个基本规律。投资就是寻找趋势，寻找有性价比的机会。不信就走着瞧。
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