纸价涨势凶猛 造纸板块仍有上升空间
宜宾纸业日K线图
■板块点击
■本报记者 杨成万
进入2021年，受纸张涨价消息刺激，宜宾纸业 （600793） 有点“火”。1月11日夜间，公司发布风险提示公告称，公司股票连续4个交易日涨停，且1月11日换手率达到11.57%，短期内公司股票价格波动较大，估值高于同行业水平，提醒投资者注意投资风险。1月12日，公司股价再次涨停。在短短的几个交易日里，公司股价上涨幅度近50%。有分析师认为，木浆价格上涨导致纸张涨价，纸业板块后续还有上涨空间，个股可关注晨鸣纸业（600488）。
原材料价格涨势凶
“2020年12月时，纸浆现货、期货价格还是‘5’开头，进入2021年后，就上涨至‘6’开头了。1月11日，我在6170/吨价位上下单国内纸浆期货主力合约的。”从事期货交易的刘先生说，纸浆现货、期货价格呈现持续上行态势。
公开数据显示，2020年11月至今，纸浆价格涨幅达20%，上期所纸浆期货价格创两年来新高。晨鸣纸业、太阳纸业（002078）、华泰股份（600308）等陆续发布2021年1月涨价函以及停机计划，计划涨价200元-500元/吨。
陕西、河北、山西、浙江等地的企业陆续发出涨价函，普遍上调200元/吨。特别是2020年来，河北纸企已经3次提价，个别企业已经4次提价。蔗渣浆生活用纸主要产地广西的企业一个月迎来三连涨，混合浆和成品纸普遍上涨100-200元/吨。
接受预付款本来是供货方天大的好事，但由于货源紧张，造纸厂担心收了人家的预付款，不能按时交货，无法“交差”，因此，厂家不接受口头订单和预付款，要求订单与货款同行。
据了解，此次纸张涨价的主要原因，首先是木浆等造纸原料价格上涨，其次是因为生产周期特点使然。“2020年11月底时，虽然蔗渣备货季开始，浆厂开工情况好转，但蔗渣需要经过一个多月的发酵、蒸煮、洗涤、筛选、漂白等工序处理后，才制成纸浆，所以一时间也增加不了多少产量。”有知情人士称。
三是因为纸浆期货带动现货上涨，进而带动外盘木浆报价走高。我国是世界上最大的原生纸浆进口国，木浆进口依存度在60%以上。自2020年第三季度开始，在浆厂减产、森林火灾、需求逐步提升等因素影响下，国际商品浆价开始逐渐上升。
纸价还有上涨空间
1月12日，金融投资报记者走访了成都红星路二段一家红旗连锁超市。超市销售人员称，这几天生活用纸的销售情况与过去差不多，价格也没有上涨。
对此，有业内人士表示，很多人在“双11”就囤够了一年所需的各类生活用纸，光是经销商、商超、电商的库存就能支撑数个月。此外，国内生活用纸品牌种类较多，竞争激烈，一定程度上抑制了国内生活用纸零售价格上涨，因此市面上的生活用纸价格仍然“风平浪静”，但过一段时间是否涨价不好说。
对于纸张价格还会涨多少的问题，有业内人士分析认为，仍有上涨空间。2020年上半年，纸价大幅下滑，低于市场正常水平，目前价格仍未达到往年同期水平，还有涨价空间。从成本角度看，目前浆板原料价格已涨到5900元/吨，往年仅为4000多元/吨，加上上千元的其他原料和加工费，纸企还谈不上盈利。
对于纸张价格还会涨多久的问题，上述人士认为，从短期看，要持续到今年3月蔗渣新浆供应稳定之时，才是价格止涨之日。从中长期看，随着“禁废令”落地、“禁塑令”趋严，以及供需关系紧平衡，后续还有上涨空间。
大型纸企优势明显
造纸行业分析师表示，造纸行业在经过环保、贸易、市场等多重考验下，行业格局加速演化。由于中小型企业缺乏产业链协同能力，原料价格上涨意味着生产成本上涨，利润空间将被压缩；而大型造纸企业在产业链布局方面拥有优势，原料价格上涨则意味着盈利空间的扩张。如晨鸣纸业木浆产能约430万吨，是现阶段国内唯一一家实现浆、纸产能自给自足的造纸企业。近期，晨鸣纸业在回答投资者提问时也表示，在木浆价格逐步回升的趋势下，公司自制浆的成本红利将被扩大，公司毛利率有望获得提升的机会。
不过，对于连续涨停的宜宾纸业，前述分析师出言谨慎：从技术面看，连续5个交易日涨停，且1月11日换手率达11.57%，短期内公司股票价格波动较大。更为关键的是，公司估值缺乏支撑。2019年，归属母公司净利润为1235万元，扣非后净利润为-9021万元。2020年三季度，归属母公司净利润为-10698万元，扣非后净利润为-12807万元，每股收益-0.6048元，利润水平低于行业平均水平，公司三季度末负债总额27.43亿元，资产负债率82.24%。“如果2020年继续亏损，就要被戴上ST的帽子了。”
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