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面板:行业景气度提升

金融投资报 2020-12-24 00:58 大字

■行业透视

■ 东财证券

面板价格上涨,终端需求不减。根据WitsView提供的数据显示,55英寸LCD电视面板价格从今年年中105美金一路上涨至164美金,涨幅高达56.19%,创下历史新高纪录;14寸的笔记本面板11月价格已来到29.6美金,环比上月28.6美金上涨3.5%,而从年初的25.1美金已累计涨幅为17.93%。由于全球疫情的二次爆发,远程办公、在线教学及“宅经济”等概念再次升温,市场担心未来局部地区封锁而打乱生产秩序,使得整体供应链备货更加积极,面板供应需求居高不下,预期该轮价格涨势仍将延续。

规模化效应显现,大陆占主导地位。大陆厂商产能集中度优势显现,早年被外企霸占的显示面板市场逐渐被突破,韩企两大龙头均计划退出相关产业或转产,营业收入下滑明显。反观以京东方为首的大陆厂商,今年京东方前三季度营收总额为1016.88亿元,首次超过了LG的营业收入987.52亿元,营业收入市场排名第二;TCL科技上半年半导体显示业务的营业收入为195.12亿元,同比增速高达19.89%;深天马发力于小尺寸面板上,在智能手机及车载面板上保持业内领先地位。

上下游协同效应带动产业链发展。国家工信部聚焦“一块屏”,努力通过政策调控,推动显示面板行业上下游协同创新,欲打破材料和设备的瓶颈,更好掌握显示产业链的话语权。以目前占据主导优势的中游面板厂商为核心,为下游国内品牌商带来生产成本优势,帮助下游终端品牌积极扩张全球市场;随着下游市场份额的提高,下游厂商既可以为中游厂商带来订单,亦可直接针对上游原材料、元器件展开投资。在产业链上游取得突破后,有利于国内中游面板制造商降低原材料、元器件的采购成本,提高对外议价能力,改善利润分配曲线,从而形成产业链的良性循环。

多重技术在细分领域激烈角逐。根据群智咨询及智研咨询的统计结果显示,2019年TFT-LCD产值占比约为73.80% ,TFT-LCD仍为大尺寸面板市场主流;2019年AMOLED市场进一步提速,在智能手机小尺寸领域渗透率快速攀升,产值增长至304亿美元,同比增长19%;MiniLED背光源的出现可大幅改善传统LCD面板的黑位问题,并且与原来的传统产业链的契合度非常高,商业化进展顺利,部分厂商四季度已开始量产;MicroLED技术获得突破,但尚处在研发进程中,未来具备广阔的市场空间。

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