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天风证券赵晓光:对资本市场不用太悲观,明年一季度预计是个好机会

界面新闻 2020-12-23 09:49 大字

记者丨马晓甜

2021年A股市场投资机会在哪里?应如何理解和把握?证券研究行业前路何在?在12月22日召开的天风证券“展望2021资本市场年度策略会”上,天风证券副总裁、研究所所长赵晓光作了这些预测和判断。

明年一季度投资预计有好机会 科技板块存三大机会

回顾过去的三到四年,赵晓光认为整个市场环境发生了四个方面的大变化。

一是金融体系从间接融资往直接融资,从房地产服务向产业服务转型。

赵晓光指出,经过这三年多的整顿,目前金融领域处在一个非常健康的状态,大型的资产管理机构、央企的投资公司、银行理财、保险都正在持续地往直接融资布局。

“整个金融体系,无论是从政府到企业、到企业家,到投资者、到投资机构、到个人到专业机构,全面开始转型,我觉得这是在过去三年我们看到一个最大的变化。”他说道。

二是企业发展回归正确的道路,越来越专注于在一个领域做到极致,而不是盲目布局,做无价值的扩张。

"我一直跟很多企业家说,你本来做的就是二流的业务,如果再继续增加二流的业务,最后的结果就变成了,‘二流的业务、三流的公司、四流的股价。”赵晓光称。

三是科技水平快速发展,过去的三年,中国已经在一些领域掌握了绝对的控制权,例如在电子行业和在新能源两大领域都已经达到全球领先。

“更重要的是在产业上下游的控制能力上,基本上我觉得10年后、20年后不会出现新的对手。”他说道。

四是中国资本市场的投资体系逐步走向成熟。

“过去其实很长一段时间,我们的投资体系是紊乱的,从2017年开始才逐步走向成熟。”表示。在他看来,由机构投资者主导的价值投资体系正在广泛地渗透,不再只看需求端的‘故事\‘’,更重要的是看供给端谁成为赢家。

总的来说,在过往几年,金融体系越来越回归实体经济,回归产业,从间接融资往直接融资转型;整体社会资源从以房地产为核心转向以产业为核心,政府大力服务产业;科研机构开始觉醒,科研成果加速产业化,同时可以看到整个企业的价值导向,回归做深主业,做到专业主业,做到极致,而不是像过去平台思维、流量思维,无序的战略。投资体系的导向也转向了以基本面,以行业竞争力为研究的维度。

在这四大趋势背景下,赵晓光认为,整体资本市场大家不用太悲观,应该以乐观的心态看待,特别是明年一季度,预计是一个非常好的机会。

谈及对未来科技板块的展望,赵晓光表示,沿着过去十几年整个移动互联网的路径,有三个领域是比较明确的机会。

一是在制造环节,智能手机目前形成了非常大的模组制造能力,给上游材料、设备及芯片领域带来了非常大的机会,未来智能手机这种能力会向新能源汽车进行复制,带来中国汽车产业扩张的复制;

二是智能终端领域多点开花,包括手机的5G化及云化、耳机的智能化、手表的服务化、电视的社交化和AR的加速化;

三是5G带动的各行各业的深度信息化带来的机会。未来科技发展的逻辑就是5G加物联网、加人工智能、云计算,组合起来,在to C和to B各个领域,实现行业的深度信息化。

深度研究创造价值 未来电脑行业可能会配20个分析师

自2016年成立以来,天风证券研究所已黑马之姿迅速崛起,吸引了大批明星分析师加盟,目前研究实力位列市场前五。

当被问及研究业务应当如何与投行、财富管理等其他业务协同,创造更大的商业价值时,赵晓光给出的答案是:深度研究。

在他看来,深度研究,意味着把行业进行深度地展开和整合。围绕优质产业资产布局,需要从四个方面入手。

一是挖掘。通过挖掘,形成数据库,对产业结构也能达成清晰的了解。

“比如苹果手机,得知道每个环节谁在供货,单价多少,未来技术趋势如何,”赵晓光称,“我们通过分析甚至能推测到明年苹果会用什么技术路线,这就是前瞻的深度研究。”

二是定价。赵晓光认为,如果不能实现对资产的合理定价,可能就会导致一级投资失败,投行并购失败,最后成为巨大的拖累。

三是赋能和服务。企业发展无非是资金的整合,战略的整合、人才的整合、市场的整合、技术的整合。如何把整合的能力转化为对企业的服务,同是需要依靠对行业有深度的认知。

四是价值实现,即帮助企业融资,上市并购等等,前提也是有深度的行业挖掘、深度的跟踪、深度的定价、深度的服务能力,

赵晓光表示,过去整个金融行业是按照业务环节分工,将来投行、研究、咨询、并购等将会全部打通,实现几倍于以前的业务放大。

“未来单单电脑行业可能会配置20个分析师,我们现在就有一个专门研究苹果的分析师,还有专门研究面板的分析师,专门研究半导体的分析师,每个分析师下面再带个小团队,这样对这个行业的研究就可以做得很透了,”他向记者说道,”我认为这样做带来的商业价值肯定不是几个亿可以衡量的,所以我们也在不断努力把团队培养起来。”

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