不确定因素淡化A股步入恢复期
■ 刘柯
本周A股波澜起伏，在不利因素逐渐淡化的情况下，市场似乎活力重现。从中长期角度看，外围的影响是暂时的，A股依旧会按照自身的逻辑运行。
每年四季度都是“吃饭行情”的关键时期，这个时间段对于没有资金回笼压力的私募和游资来说，容易发掘牛股。因为四季度往往是政策面与资金面契合的最佳时间点，适合做结构性行情。2018年底的PCB局部行情，2019年底的网红直播带货局部行情，都是在这种背景下产生的。今年虽然有太多不确定因素，但这个逻辑依然不会改变。
在过去几个月时间，困扰A股的是一级市场的火爆发行和二级市场资金面的捉襟见肘，无论有什么利好，A股总是犹犹豫豫。在注册制改革的大背景下，A股在今年迎来了一波又一波IPO热潮，其中不乏中芯国际、金龙鱼、中金公司和蚂蚁集团这样的巨无霸。而二级市场由于有交易制度改革的红利，于是出现了游资疯炒垃圾股和可转债的现象。
这种情况在上半年还不明显，因为科创板参与者不多。到下半年创业板加盟注册制改革后，资金吃紧现象越发明显。金龙鱼上市首日的成交就可以达到整个创业板的1/ 10，在这样一种虹吸效应之下，其它个股怎么涨？三季度就很典型，除了创业板低价股被投机炒作，主板中小板大部分个股跌跌不休。
本周蚂蚁集团被突然暂停上市，这样一家影响力举足轻重的企业都完成发行缴款了还被叫停，可以说极大地触动了一级市场的发行。注册制改革如果一放就乱，那是不是应该缓一下，于是我们看到自9月以后每周下发的IPO批文数量已经缩量到个位数，10月31日至11月3日证监会下发的批文数量更是只有2家。那些争先恐后准备IPO的公司可能也要观望一下，蚂蚁那么牛都被严格监管，自己还能不能继续打着“市场化”、“创新”的旗号高溢价发行割韭菜？
虽然蚂蚁集团暂缓上市不会影响注册制改革的推进，但至少可以为目前紧绷的二级市场留下一个缓冲喘气的机会。 （下转5版）
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