创业板这堂课你学懂了什么？

■ 刘柯

本周，天山生物“二进宫”，长方集团和豫金刚石停牌核查，创业板低价股炒作全面退潮，不少前期涨幅较大的个股跌幅巨大，即便是前期涨幅不大的，基本面有一定支撑的个股也被殃及。

从监管的角度看，“妖股”龙头天山生物连续以20%的涨幅短时间翻了几倍，而且是在停牌核查一次之后继续暴涨，“脱缰的野马”被重点关注也就不出意外了。为什么天山生物第一次特停之后，市场炒作依旧火爆，而这次却哀鸿遍野呢？原因就在于，此次几只股票的炒作可能涉嫌“新型股价操纵”，如果这个定性成立，是可以冻结账户罚没资金的。这样的预期给炒作的资金造成了极大的心理压力，活跃资金夺路而逃也很正常。

20%的涨跌停制度是为注册制配套而来的，一 开始在科创板试点，当时也没有掀起大风大浪。但此次在创业板试点后，却出现了天山生物这样的“妖股”，为什么？由于科创板二级市场买入者成本都比较高，也就是说想要控制筹码，成本会更高，对于20%的涨幅活跃资金往往有心无力。但创业板不同，注册制改革的重点和看点是创业板里的老股，20%涨跌幅制度实施以后，无论是此前困在个股中的套牢族，还是外围资金都看到了希望，毕竟两三元的个股拉升起来要比科创板的高价股成本要低得多。于是，“妖股”频现且集中于5元以下的低价股，这应该是监管部门没有预料到的。

于是，监管层面面临新难题，A股再次陷入“一管就死，一放就乱”的怪圈。怎么去甄别炒作天山生物的资金性质？如果买入创业板公司的自然人是自己的合法资金，并且没有违规操作，则另当别论。但是，此次“妖股”的炒作资金的涉嫌“新型股价操纵”，是场外杠杆资金幽灵重现还是其它什么“新玩法”，目前还不得而知，但涉嫌股价操纵无疑对相关个股有很大的杀伤力。

创业板不是洪水猛兽，即便是“小、差”企业居多，也不是投资者的错，是实体经济运行规律和市场发展本身出现的结果。 （紧转5版）

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