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高瓴资本张磊对话李小加:生命科技股带来价值远大于资本本身

澎湃新闻 2020-09-01 22:29 大字

9月1日,2020香港交易所生物科技峰会在线上举行。

港交所主席史美伦在致辞时介绍,修改上市规则容许未盈利生物科技公司上市不久,香港已成为亚洲第一、全球第二大生物科技集资中心。

史美伦表示,生物科技板块吸引大量投资及市场关注。今年已有多间生物科技企业来港上市,反映出相关企业融资需求不断增加。相信生物科技、医疗健康板块未来将成为市场主要动力,继续吸引更多企业在港上市。

港交所行政总裁李小加认为,未来10年将是生物科技发展的重要时刻,相信香港未来5至10年会成为全球最大的生物科技融资中心。目前,全球科学有巨大发展,特别是在中国,生命科学及生物科技领域有大幅进步,加上14亿人口持续增加、人口老龄化问题及医疗费用的持续上升,均是科学家研究生物科技、推动行业发展的基础动力。

他进一步指出,在集团当初推行新上市规则后,最初在港上市的生物科技企业表现较为令人失望,相信是由于估值、外部环境等因素的影响。不过,市场最不期望受到“有形或无形的手”干预,不愿看到有任何人为改变市场的做法,应让市场按自身步伐及发展,去自行运作及成熟。

此外,高瓴资本创始人兼CEO张磊还与李小加进行了一场对话。

张磊表示,生物医药业是一个原发创新驱动的行业,从0到1的技术突破、技术到临床研究的验证,再到从产品到市场开拓,面临多重“死亡谷”,它的背后不仅需要长期资本的持续灌溉,也需要形成鼓励生物产业创新发展的系统环境,从政策、资本、资源、产业链、人才等多重、持续的赋能。高瓴创投的推出就是要帮助早期生物医药公司穿越死亡谷。

他指出,近期生物科技业爆发是天时地利人和,涉科学、生态及资本市场的发展。在投资生命科技股上,张磊表示,自己信奉“长期主义”,以长线心态投资,并认为生命科技股带来的价值远大于资本本身。

张磊举例称,公司2012年开始投资生物科技行业,如投资百济神州(06160.HK)时估值还不到1亿美元,现在已到200多亿美元,连续投资8轮,而前3、4轮仍没有收入,反映没有长期主义的信念,是不可能做好投资。

李小加评价张磊称其最好地体现了长期主义,是负责的公民和社会建设者。在生物科技领域,高瓴不仅投入资金,还秉持长期主义理念,与卓越的创业者长期同行,并在发展关键节点,提供及时有效的多维支持。

张磊进一步表示,投资生命科技股是少数人的游戏是一种误解,认为各个阶段均可有投资人、甚至散户参与,才能拓宽路径。张磊续指,旧有上市规则不适合创新公司,若投资人因此逼迫公司快速达到盈利,或变成“杀鸡取卵”。他表示,港交所的上市改革可令更多人参与生命科技股二级市场投资,避免成为“少数人的游戏”,只有当各类投资轮均有人参与,才能令行业完成闭合循环。

张磊又指出,应对价值投资的定义有所改变。他认为,生命科技股IPO带来的不仅是资本增量,同时是经济上的外部效应。他解释说,生命科技股提升对公众的科学教育、对生命科学的关注,其社会效应均存在巨大价值。在他看来,价值投资应该超越“护城河“、垄断、固定分派等概念,否则就只有价值投资,社会没有价值。

在被问及如何看待A股、H股和美股三地市场时,张磊表示,相信是“正和游戏”而非“零和游戏”。他表示,三地市场各有特点。美国已经接触生命科技概念多年,而上交所、深交所对技术虽然非常理解,但有更多因素需要考虑。他表示,港交所的位置可以直接将资本对接,与内地市场相辅相成,内地的优势在于拥有人才及技术,当内地的生命科技公司发展愈好愈多,料将有更多公司赴港集资。

席间,李小加问到中美关系紧张会否影响敏感行业的人才及技术转移,张磊称不会对此感到悲观。他再次强调生物科技是一个“正和游戏”,而这将是全球未来的共识。在张磊看来,数据共享是生物科技未来的大突破。当病人、病例,甚至是医生都可以是医疗健康数据,在安全和保护隐私下,透过市场化配置体制应用有关数据;不但推动科学发展外,亦可发展个人化治疗方案。(本文来自澎湃新闻,更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)

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