华侨城业绩全面下跌，上半年归母净利润同比下降24%
记者 | 张子怡
华侨城交出一份自2016年后，首份营收双降的半年报。
8月20日，华侨城(000069.SZ）发布了2020年半年报。半年报显示，上半年华侨城营业收入171.08亿元，同比下降3%；归母净利润21.38亿元，同比下降24%；净利润率逾12%，而过去三年分别为22%、23%、24%。毛利率55.3%，同比降低10个百分点，而2017-2019年该公司毛利率分别为50%、60%、57%。经营活动产生的现金流量净额为-95.95亿元，较上年同期增加负数 10.5 亿元，该财务指标已经连续三年呈负状态。
对于业绩全面下跌，华侨城解释称：疫情影响，公司旅游板块中的景区和酒店业务仍未至恢复上年同期水平；房地产及旅游综合项目工程进度延后，无法在报告期内实现收益。
据半年报了解，华侨城旗下共有 21 家景区、25 家酒店、1 家旅行社及 2 家开放式旅游区，共接待游客 829.7 万人次，为去年同期 47%的水平。
话虽如此，在华侨城的中报中，上半年收入增长最为快速的业务却是旅游综合业务。这或许是因为华侨城将文旅项目周边住宅等物业销售收入计入旅游板块所致。
半年报显示，公司上半年旅游综合收入为99.49亿元，同比增长73.79%；房地产收入为68.89亿元，同比下降43.19%。旅游综合收入毛利为37.46亿元，同比增长100.67%；房地产收入毛利为55.60亿元，同比下降43.09%。
不过，房地产仍然是华侨城毛利最高的业务。房地产部分业务毛利率仍高达80.71%，同比仅下降0.41个百分点；相比之下，旅游综合行业毛利率为37.66%。
对华侨城而言，房地产板块业绩滑坡，是拖累公司整体营收和利润的重要要原因。
在半年报中，华侨城上半年累计实现签约销售面积142.51万平方米，同比增长74%；签约销售金额316.64亿元，同比降低10%。
签约面积大幅度增长的同时，销售金额却出现下降，意味着华侨城上半年销售均价与去年同期相比，应该出现近半跌幅。
知名地产分析师严跃进认为：“疫情多少会带来压力。不过，其提及了文旅项目其实收入还不错，那么可以这样认为，即过多的资金和精力其实投入到了文旅方面，导致传统住宅方面拿地少，或者说销售节奏不好，这会使得企业的经营面临压力。”
华侨城面临着较为严峻资金压力问题，公司资产负债率呈现出明显的上升态势。上半年资产负债率较2019 年末继续上行2个百分点至77%。公司净资产负债率达到112%的水平，其中短期借款一年内到期的非流动负债合计360亿元，长期借款及应付债券超千亿。
在负债率不断攀升的背后，华侨城早早就开始甩卖资产。
2018年，华侨城转让了18家子公司股权和1个资产包；2019年，华侨城陆续转让了位于昆明、重庆、襄阳、秦皇岛、深圳、上海、西安等多个城市共计19个子公司股权，转让价格总计超过百亿。
并且，作为华侨城第二大本营的云南，在2019年六月到十月之间，其七次出售云南项目，直到2020年，华侨城云南子公司云南世博转让项目的资产腾挪仍在继续。
今年7月，东莞南城华侨城水濂山文旅小镇项目也正式确认取消。同在当月，华侨城经过232轮竞价，以50.01亿元拿下上海唐镇新“地王”，刷新唐镇楼面单价。
四处扩土储也是华侨城的新常态，并且作为文旅地产企业，公司在拿“便宜”土地上，也有其他地产公司望尘莫及的优势。
华侨城曾表示：文旅综合业务也有卖房的部分，这部分资源的获取，是政府希望华侨城在当地建设运营文旅项目，给到的优惠土地。低价的土地、文旅资源的配套，从而令文旅综合业务能保持高毛利率。
今年上半年，华侨城新获取14个项目，对应建筑面积642万平方米，主要集中在襄阳、郑州、武汉、肇庆、中山、江门等二三线城市，并多以文旅综合用地为主。这些文旅综合用地多数以底价获取。
数据显示，2019年，华侨城新增土地项目合计47个，权益建筑面积合计833.9万平方米，较上年同期下降约4.46%。土地总价款合计约747.75亿元，权益对价约492.67亿元，权益占比约66%。
截止今年6月底，华侨城的累计土地储备2802万平米，对应建筑面积5283万平方米。
在地产公司中，华侨城拿地很多、很快，远超过其住宅销售速度。
据中指研究院数据显示，2020年上半年，华侨城拿地金额189亿元，在全国房地产拿地金额榜中位列第28位，拿地面积412万，位列17名。而克而瑞发布的2020年上半年房企销售排行榜中，华侨城以112.5亿元的操盘金额排名81。
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