创业板注册制来了 你准备好了吗

盼望着，盼望着，创业板注册制终于来了。近日，深交所发布公告，创业板注册制改革后首批企业将于8月24日上市交易，届时18只新股将集中亮相。伴随着创业板注册制正式实施，新上市股票前5个交易日不设涨跌幅、创业板股票涨跌幅变为20%等交易新规则也备受投资者关注与期待。从8月24日起，投资者参与创业板将面临哪些变化？市民开通创业板有何新门槛？新规则又将带来哪些投资风险？本期理财周刊记者为您详细解读。

[规则改变]

股票涨跌幅由10%变为20%

“尊敬的投资者，首只注册制创业板股票将于2020年8月24日上市交易，届时我公司将对信用账户创业板持仓集中度指标进行调整，可能对您信用账户交易产生一定的影响。 ”近日，市民张先生收到一条来自证券公司的提醒短信。在咨询券商工作人员后，张先生才知道创业板将发生许多新变化。

中国银河证券青岛香港西路营业部理财服务部总监陈建林告诉记者，创业板注册制改革的新规则中，最受市场与投资者关注的，莫过于两大规则：一是新股前5个交易日不设涨跌幅限制。根据规定，创业板注册制下，新上市股票前5个交易日不设涨跌幅，之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。二是所有创业板股票日涨跌幅变为20%。这也意味着从8月24日起，在创业板挂牌交易的股票，涨跌幅也全部由10%变为20%。

“新规中还包括许多规则，但对于普通投资者来说，这两个变化影响最大，也最为直接，尤其是创业板股票日涨跌幅限制放宽至20%。 ”陈建林认为，对于创业板来说，涨跌幅的扩大会使市场的流动性变得更好，短期交易变得更加活跃，但创业板股票的波动也会随之加大。同时，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，涨跌幅放宽可能会加大创业板股票的波动率，提高换手率，短期交易更活跃，但对A股影响不大。

[门槛提高]

投资者开通条件发生变化

看到20%的涨跌幅，有的投资者也许心动了。但想参与创业板，准入门槛也比以往发生了显著的改变。记者咨询多家证券公司了解到，对新开立创业板交易权限的投资者，不仅仅需要满足开通前20个交易日的证券及资金账户内日均资产不低于10万元人民币的要求，而且需要参与证券交易时间达到2年以上。

对于创业板的老投资者，新规同样带来了部分影响。记者了解到，若在2020年4月28日之前，也就是《深圳证券交易所创业板投资者适当性管理实施办法（2020年修订）》实施前，已开通创业板交易权限的投资者将不受影响，可以继续参与创业板股票交易。但参与注册制下创业板股票的发行申购、交易前，存量普通投资者应当重新签署新版 《创业板投资风险揭示书》。此外，原创业板规则中设置有冷静期，冷静期过后投资者方可正式开通创业板，新的规则直接取消了冷静期要求。

在新规则来临前，创业板投资的准入门槛比较低，对存量投资者没有资金门槛的限制，增量投资者的门槛则为10万元。去年以来，随着创业板行情持续升温，走势明显强于主板，涨跌幅放宽或将吸引更多投资者关注。目前来看，准入门槛趋于提高，也说明新规则对投资者的要求也趋于严格，创业板不再是随随便便“想买就能买”。

[操作策略]

把握自身节奏别盲目追高

整体来看，创业板实施注册制后，对普通投资者来说交易难度可能进一步上升，对其深入研究企业、挖掘公司价值提出了更高的要求。

“创业板注册制会有大量的新股上市，市场可能会逐步走出两级分化的模式，一些基本面好、业绩强的公司，可能会受到更多的资金关注，而业绩差、偏夕阳行业的公司，可能会被资金逐步边缘化。”中泰证券香港中路营业部投顾李艳认为，创业板注册制实施后，上市企业中的“好公司”和“差公司”的分化将更加明显。基本面好的公司强者恒强，将持续获得中长线机构资金的青睐，而没有什么特点、业绩又差的公司将进一步“失血”，逐渐被市场所淘汰，这也更符合成熟市场的特征。

在股票的涨跌幅由10%放宽到20%的情况下，这意味着股票上涨与下跌的空间都放大了一倍，股票上下震荡的空间也就加大了。投资者操作的节奏如果把握得好，可以赚一个涨停板，节奏把握不好，也可能亏一个跌停板。赚一个涨停板当然是好事，但亏一个跌停板，20%的损失就有些大了。“想要避免与减少这种损失，普通投资者在买进股票时就一定要谨慎，买自己熟悉的股票，同时不要盲目追高。对于短期震荡较大的股票，需要及时获利出局，减少持股时间。 ”陈建林说道。

“上市首周没有涨跌幅限制，股票会有怎样的变化，投资者可参考此前科创板上市的首周，有活跃资金喜欢去参与这种没有涨跌幅限制的炒作，前提是成长性较强且所处行业热门的个股。我相信创业板也有可能会有活跃资金延续这种新股炒作的模式。 ”李艳表示，对于激进投资者来说，可以适当观察一下相关机会。

[风险须知]

“打新”“炒新”需谨慎

新规带来了新的变化，也带来了新的风险。 “首先是创业板新股申购有风险，投资者需谨慎打新，尤其是在行情不定的情况下，投资者更需慎重。 ”陈建林说道。据了解，在新股上市实行审批制的情况下，投资者“打新”基本上都是安全的，这就形成了投资者“逢新必打”的心理，不论是主板还是创业板，只要是新股发行，投资者都会积极申购。但这种做法在注册制下显然是存在风险的。因为注册制下的新股发行是一种市场化发行，新股发行市盈率是不受控制的，新股发行价格可以很高。在8月24日将要上市的18只新股中，被称为“创业板注册制第一股”的锋尚文化的发行价达到了138.02元，刷新了创业板新股发行最高价纪录。如此一来，投资者“打新”要格外谨慎，不然就会遭遇新股“破发”风险。这要求投资者应该有选择性地“打新”。

此外，投资者也不能盲目“炒新”。陈建林介绍，注册制放开了新股上市涨跌幅的限制，新股上市的前5个交易日不设涨跌幅，如此一来，原来的“炒新”套路就行不通了。一方面新股本身就是高价发行，另一方面新股上市没有了涨跌停限制，因此，投资者在新股上市首日盲目追高的话，就有可能面临短线套牢甚至中长线套牢的风险。本版撰稿 观海新闻/青岛早报记者 杨博文

新规看过来

●创业板注册制下，新股前5个交易日不设涨跌幅限制，之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。

●在第一家创业板注册制股票上市当天，所有存量的创业板股票涨跌幅自动由10%变为20%。

●增加临时停牌机制。在无涨跌幅限制下，较开盘首次上涨或下跌达到或超过30%和60%的，各停牌10分钟。

●增加了盘后定价交易，申报时间为每个交易日上午9：15至11：30，和下午13：00至15：30，交易时间为15：05至15：30。

●新股上市首日起即可作为融资融券标的，战略投资者配售股票纳入可出借范围。

●新增股票特殊字母标识。创业板注册制实施之后，部分股票名称中可能会出现字母标识，比如“N”“C”“U”等。股票简称中的字母N，代表股票上市首日；字母C代表股票上市后次日至第五日；股票简称中如果标有字母U，表示这家公司尚未盈利。

●优化退市机制，取消暂停上市、恢复上市环节；交易类退市不再设置退市整理期。

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