帝欧家居营收微涨，与碧桂园股权合作告吹
记者 | 孙梅欣
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帝欧家居（002798.SZ)8月14日公布的业绩显示，公司上半年营收27.05亿元，同比上升8.27%；归属上市公司股东净利润2.52亿元，同比上升7.96%；每股基本收益0.665，同比上升7.73%；总资产达到83.56亿元，同比上升19.34%。
其中，母公司实现营业收入1.87亿元，同比减少9.19%；欧神诺实现营收24.7亿元，同比去年增长10%；实现净利2.45亿元，同比上升24.9%
在整体市场受到疫情冲击的2020年上半年，帝欧家具几项重要的财务数据出现逆势上涨。而瓷砖品牌欧神诺在上半年也并未放慢开店脚步，到今年6月末经销商达到1100家，比去年末多了110多家；总门店达到3500家，比去年末新增520多家。
不过上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-4.38亿元，较去年同期大降-429.06%，经营流量仍然出现较大下滑，这一数据也和营收、利润上升的情况出现背离。
帝欧家居同时对今年前三季度的业绩预测做出警示，预计下一报告期末的累计净利可能亏损，或者与上年同期发生大幅度变动警示。
从上半年帝欧家居的策略来看，加强和房企的合作，无疑是对抗市场整体下行期的有效方式。
公告显示，上半年建筑陶瓷业务先后和绿地、新城、蓝光、越秀、合景泰富、远洋等10多家房企建立了合作关系，卫浴业务则陆续和绿地、合景泰富、朗基等房地产开发商客户构建了合作关系。
而上半年帝欧最重要的事项，就是原本在今年4月碧桂园创投计划以5亿元入股帝欧家具，并且进行战略合作。此举除了一度被认为是碧桂园在上下游行业拓展投资领域，另一方面也被看作是陶瓷卫浴品牌抱紧房企，拓展精装渠道和获得融资的重要方式。
然而就在发布中报的当天，碧桂园创投同时终止了和帝欧家居、蒙娜丽莎的战略合作暨非公开发行股份认购协议，这意味着这段原本认为对卫浴企业销售和资金利好的合作，就此告吹。
碧桂园在对相关媒体对回复中称，虽然本次合作终止，但碧桂园立足于产业资本，坚持“产业链赋能”投资的方向不会改变。帝欧、蒙娜丽莎为公司长期友好合作的供应商，正常采购等业务合作不受本次合作终止的影响。
不过有业内人士指出，尽管和房企的合作被视为对家居行业在销售渠道商的利好，但对工程业务的较多倚重，会使得应收账款增加，这对家居企业这类流动资金要求较高的行业而言，会导致资金压力的增加。
帝欧的中报也显现出这一趋势，期内应收账款较期初增长42.62%，高于营收增速的8.27%，说明公司新增欠款较多，同时从近三年中报的现金比率来看，现金比率持续降低，至本期末降至0.23，短期偿债能力较弱。而帝欧目前的总债务为29.03亿元，其中短期债务占到总债务比例的92.58%，可见公司短期内资金压力加大。
事实上，上半年国内陶瓷行业整体遭遇了较大冲击，除了国内零售业务受阻之外，出口业务也出现大幅下滑。海关总署发报的数据显示，今年1-6月，我国陶瓷出口共计16.46亿美元，同比下降21.05%。由于和美国的贸易影响，中国陶瓷砖出口美国总额同比下降86.18%，出现大幅下跌。
帝欧家居的中报也呈现这一点，其业务分布显示，上半年外贸收入仅为1038.4万元，占总营收比例仅为0.46%，同比下滑9.75%。
在行业遭遇双重打击的时期，加强和地产企业的合作、重视工装业务和大宗业务比例，就成为不少头部家居企业扩大渠道的方向。
帝欧家居在中报中称，在市场大环境下，期内公司为围绕全年经营目标，通过渠道协同、资源共享，调整战略，加强与龙头房企的合作，提升公司盈利能力，加速网点扩张，细分渠道渗透家装、整装、市政等市场，同时控制综合运营成本，并且加快产品研发创新，并且扩大产能，助推工装市场布局，期内推动位于重庆永川的智能卫浴生产基地项目建设，并且一期工程已经竣工投产。
不难看出，帝欧在扩大线下零售网点的同时，针对工装业务的扩张还在持续。不过和碧桂园在战略合作层面的合作终止之后，如何持续强化在房企合作间的优势，以及缓解资金链压力，仍是考验这家企业的重要问题。
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