贝壳找房赴美IPO，平台成交额破2万亿但暂不盈利
贝壳找房最终替代链家，完成登陆资本市场的责任。
7月24日，贝壳找房正式向美国证券交易委员会（SEC）公开递交招股书，拟申请在纽交所上市，计划交易代码为“BEKE”。
贝壳找房由链家升级而来，定位为线上线下房产交易和服务平台，三大主营业务为存量房交易、新房交易、其他新兴业务，号称中国“居住服务平台第一股”。
根据招股书，贝壳找房已经进驻全国103个城市，连接了265个新经纪品牌的超过45.6万经纪人和4.2万家经纪门店。其2019年平台成交总额（GTV，Gross Transaction Value）同比2018年大幅增长84.5％至2.128万亿人民币。以当年GTV看，根据CIC报告，贝壳找房已成为中国最大的房屋交易和服务平台，也是继阿里巴巴之后的中国第二大商业平台。
分业务来看，存量房交易GTV从2018年的8219亿人民币提升为2019年的12974亿人民币，新房交易GTV从2018年的2808亿人民币提升到2019年的7476亿人民币。
三大主营业务GTV大幅增长为其创造了丰厚收入。招股书显示，贝壳找房的主要收入来自于住房交易和服务的费用和佣金。
据招股书，其总收入从2017年的255亿元人民币增加12.3％至2018年的286亿元人民币，再进一步增长60.6％至2019年的460亿元人民币（65亿美元）。2019年，存量房交易和服务实现246亿元人民币收入，新房交易和服务实现203亿元人民币收入，其他新兴业务实现12亿元人民币收入。
今年以来中国房地产市场受到新冠疫情影响，住房交易需求下降，贝壳找房营收面临下滑。今年一季度，公司营收较2019年同期下降12.7%至71亿元人民币。
随着中国范围内新冠疫情控制和好转，贝壳找房在第二季度表现较为不错。招股书数据显示，第二季度，公司GTV为9993亿元人民币，并预计，营收较2019年同期增加约72.4%至197亿元人民币。
灼识行业咨询有限公司报告显示，中国住房市场规模在2019年达到了22.3万亿元人民币，预计到2024年将达到30.7万亿元。随着中国住房市场的供求关系变得更加平衡，房地产经纪服务将拥有更大的市场机会。预计到2024年，中国住房市场的经纪服务渗透率将从2019年的47.1％增长到2024年的62.2％。
从数据可以看出，模式跑通后贝壳找房业务量得到爆发式增长，并且前景可期。
但资本市场也较为关注另一个核心问题，成立3年来，贝壳找房始终未达到盈亏平衡。招股书数据显示，公司2017年、2018年、2019年净亏损分别为5.38亿元人民币、4.28亿元人民币、21.8亿元人民币；2020年第一季度净亏损为12.31亿元人民币。
对于亏损，贝壳找房创始人、董事长左晖在《致股东的一封信》中表示， 一个“正确”的决定往往带来的不是收益的增长而是下降 。这种下降是阶段性的，过了这个阶段自然会进入长期增长的通道，“在我们即将IPO之际，我们特别希望和投资者沟通我们这方面的信念，我们不仅仅对企业短期财务表现有信心，我们更关注长期能力的培养和建设，哪怕这些能力得到财务的回报很漫长，我们甚至对越困难和越漫长的回报越有兴趣。”
从股权上看，招股书显示，IPO前，贝壳找房管理层享有绝对控制权，左晖个人持有贝壳找房46.8%股权，首席执行官彭永东持股比例为3.6%；执行董事单一刚持股比例为1.6%；执行董事兼联席首席运营官徐万刚持股比例为1.8%。
在机构投资者方面，腾讯为其第二大股东，持股比例12.3%，D+轮融资领投方软银旗下SVF II Shell Subco (Singapore) Pte. Ltd.持股为10.2%，高瓴资本持股为5.3%，贝壳找房董事、华兴资本首席执行官包凡持股比例为3.8%。
贝壳找房此次IPO计划募集资金最多为10亿美元，实际金额待后续确认。
根据招股书，计划募资将主要用于研发，以继续投资于该公司的平台功能和基础设施技术、新的家庭交易服务的扩展、服务产品的多样化及业务运营向新地理区域的扩展，以及一般的公司用途。
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